国信证券给予民爆光电“优于大市”评级,主要基于公司拟收购厦芝精密,切入高端PCB钻针赛道的战略布局。厦芝精密深耕高端PCB钻针领域三十余载,月产能1500万支,与国内外头部客户建立长期稳定合作,具备显著技术与工艺壁垒,尤其在AI服务器板领域具备先发优势。AI算力拉动高端PCB需求,PCB钻针迎来量价齐升,预计2024-2029年复合增速达15.0%。民爆光电作为工商业LED照明出口龙头,2024年收入16.4亿元,归母净利润2.3亿元。收购厦芝精密有望打造第二增长曲线,享受AI浪潮红利,预计2025-2027年营收16.3/17.1/17.8亿元,归母净利润2.0/2.2/2.4亿元。风险提示包括行业竞争加剧、国际贸易环境不确定性、原材料及汇率波动、收购进展不及预期、技术替代风险、收购整合风险等。