早报

国新国证期货早报 2026年3月11日星期三 品种观点： 【股指期货】周二（3月10日）A股三大指数集体收涨，沪指涨0.65%，收报4123.14点；深证成指涨2.04%，收报14354.07点；创业板指涨3.04%，收报3306.14点。沪深京三市成交额24170亿，较昨日缩量2539亿。 沪深300指数3月10日强势。收盘4674.76，环比上涨59.3。（数据来源：东方财富网） 【焦炭焦煤】3月10日焦炭加权指数宽幅震荡，收盘价1693.9，环比下跌75.3。 3月10日焦煤加权指数区间整理，收盘价1147.0元，环比下跌45.0。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：港口焦炭现货市场报价上涨，日照港准一级冶金焦现货价格1480元/吨，较上期价格涨10元/吨。需求，钢材期货盘面上涨带动钢材现货价格止跌上涨，市场情绪有所回暖，钢厂厂内焦炭库存多处合理水平，目前对焦炭仍以按需采购为主。 焦煤：山西吕梁地区主焦煤（A11、S1.5、G80）上调50元至出厂价1190元/吨，甘其毛都口岸蒙5#原煤1060元/吨，价格涨40；蒙3#精煤1140元/吨，较上期价格涨75。供应，主产地煤矿生产基本恢复正常水平，市场整体供应较为充足，对个别非核心煤种价格仍有小幅让利空间。需求，焦炭首轮提降已全面落地，焦企亏损面扩大，部分焦企有所实施限产。（数据来源：东方财富网） 【郑糖】因为美以与伊朗的战争扰乱了石油供应，引发市场对巴西甘蔗加工厂将牺牲糖产量来增加乙醇生产的担忧，受此影响美糖周一震荡走高。受原油价格冲高回落与现货报价下调等因素影响多头平仓打压郑糖2605月合约周二震荡下行。夜盘，郑糖2605月合约波动不大窄幅震荡小幅收高。全印度糖贸易协会（AISTA）称，印度在9月结束的当前2025-26年度可能生产2,830万吨糖，较其此前预估的2,960万吨下调4.4%，因恶劣天气导致主产邦的单产下降。行业机构印度糖厂协会（ISMA）也下调了2025-26年度糖产量预测，不过其同样预计产量将超过去年水平。（数据来源：文华综合） 【胶】美国总统特朗普称对伊朗的军事行动很快结束，全球资本市场有所企稳，受此影响沪胶周二止稳反弹。因印尼将进入产胶旺季与科特迪瓦进入割胶期供应增加的预期给期价带来压力，沪胶夜盘震荡休整品种涨跌互 现。隆众资讯，截至2026年3月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.04万吨，环比上期增加0.05万吨，增幅0.07%。保税区库存11.96万吨，增幅1.27%；一般贸易库存56.09万吨，降幅0.18%。（数据来源：隆众资讯） 【豆粕】国际市场，3月10日（周二），CBOT大豆主力合约收于1203.25美分/蒲式耳，涨幅0.59%。USDA周二的月度报告中维持对美国大豆期末供应前景的预测不变。该机构略微下调了全球供应展望，因其调低阿根廷的收成预测，但对最大生产国巴西的预测保持不变。截止上周四，巴西大豆收获进度约为51%，低于去年同期的61%，但各机构均维持对巴西大豆创纪录产量预估。国内市场，3月10日，豆粕主力M2605合约收于3010元/吨，涨幅1.24%。中国2月大豆进口量为597.6万吨，1-2月累计进口量为1254.7万吨，同比减少7.8%，减少主要原因在于巴西大豆收获进度迟缓，以及海关通关延迟。上周全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存上升，豆粕现货承压。后市建议：重点跟踪南美天气变化、跟踪中东局势进展、大豆到港节奏情况。（数据来源：文华财经） 【生猪】3月10日（周二），生猪主力合约LH2605收于11180元/吨，跌幅0.18%。供应端，随着国内气温逐渐回升，市场对于中大猪需求支撑转差，标肥价差倒挂现象增多，加之饲料成本处于高位，养殖端压栏增重风险陡增，对适重中小标猪持续出栏积极性提升。当前能繁母猪存栏仍处高位，产能基数偏大，叠加养殖效率提升，有效供给持续宽松。需求端，节后猪肉消费步入淡季，下游白条走货偏弱，屠宰企业开工率偏低，需求端承接能力不足，对猪价支撑有限。整体来看，生猪市场仍处于供强需弱格局，后市建议重点关注能繁母猪去化进度、规模猪企出栏节奏及终端消费恢复情况。（数据来源：文华财经） 【棕榈油】3月10日，棕榈油期货继续随原油等巨幅震荡，早盘快速低开跳水后缓慢反弹，至下午收盘棕榈油主力合约P2605K线收带长上下影线的大阴线。当日最高价9748，最低价9240，收盘价在9462，较上一交易日跌2.65%。MPOB公布2月马棕油供需报告：马来西亚2月棕榈油产量为1284699吨，环比减少18.55%，低于市场预期的130万吨；出口为1127605吨，环比减少22.48%，低于市场预期的118万吨；进口为76276吨，环比增长136.03%；库存量为2704286吨，环比减少3.94%，高于市场预期的263万吨。（数据来源：金十数据） 【沪铜】沪铜主连开盘100230元/吨，最高101980元/吨，最低100050元/吨，收盘101520元/吨，较前日结算价上涨1640元/吨，涨幅1.66%；成交11.58万手，持仓19.49万手。现货价格：长江有色1#电解铜101600元/吨，涨1150元/吨；广东现货101530元/吨，涨1170元/吨。基差表现：现货对主力合约贴水收窄，基差走强，贸易商挺价，下游逢低补货情绪升温。供应端：铜矿加工费TC/RC处历史低位，原料紧缺支撑铜价；冶炼端复产较快。需求端：下游“金三银四”消费季临近，复工节奏略滞后于冶炼端，边际需求改善。库存情况：上期 所铜库存累积，产业面供需错配致库存延续积累，后续累库幅度或随需求提升放缓。后续关注“金三”消费兑现情况及库存去化节奏。以及地缘风险与主力资金移仓带来的波动。（数据来源：文华综合） 【棉花】周二夜盘郑棉主力合约收盘15510元/吨。棉花库存较上一交易日增加303张。春播临近，关注新疆天气和播种面积。（数据来源：文华财经） 【原木】原木2605主力合约，周二开盘799、最低768.5、最高799、收盘791.5，日减仓1079手。 3月10日原木现货市场报价:山东3.9米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日下跌10元每方。海关数据显示1-2月原木进口同比减少11.2%，后续关注现货端价格，进口数据，航运费用，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑。（数据来源：文华财经） 【铁矿石】3月10日铁矿石2605主力合约震荡收涨，涨幅为0.26%，收盘价为784元。本期铁矿发运环比大幅下降，到港量有所回升，港口库存处于历史高位，近期受环保限产减排影响，铁水产量出现下降，短期铁矿价格处于震荡走势。（数据来源：我的钢铁网） 【沥青】3月10日沥青2604主力合约震荡下跌，跌幅为4.78%，收盘价为3746元。随着炼厂逐步复产，沥青产能利用率环比回升，炼厂出货量也环比增加，短期沥青价格或跟随油价运行。（数据来源：隆众资讯） 【钢材】3月10日，rb2605收报3104元/吨，hc2605收报3256元/吨。从基本面看，钢厂复产节奏偏缓，铁水产量明显回落，需求端工地复工进度温和，库存仍处累库阶段但增幅收窄；同时1-2月钢材出口下滑、地产成交萎缩加剧供需矛盾。国内“两会”政策预期依然偏暖，市场对需求启动节奏存在博弈。原燃料方面，中东局势影响，原油价格重挫，双焦受累大跌，成本对钢价支撑转弱。综合来看，成本下移与需求不足共振，市场观望浓厚。（数据来源：我的钢铁网） 【氧化铝】3月10日，ao2605收报2839元/吨。需求端，电解铝高开工率支撑刚性需求，但采购节奏放缓，下游客户以刚需采购为主，现货报价坚挺但成交不多。进出口无套利空间，外贸难以缓解供应压力。库存方面，供给过剩压力逐渐兑现，库存继续增加。综合来看，短期氧化铝供应受地缘风险影响偏紧，价格获一定支撑。（数据来源：长江有色网） 【沪铝】3月10日，al2604收报于24880元/吨。国内方面，重要会议召开，财政部表示，财政政策继续坚持更加积极的基调，市场关注后续指引。基本面供应端运行平稳，铝水比维持相对低位，积压及在途货源继续输送，社会库存压力持续攀升，入库节奏放缓。需求端表现畏高情绪较强，铝价回调刺激部分买气，但下游开工仍 偏低位，对现货支撑有限。（数据来源：长江有色网） 免责声明 本报告分析师在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给国新国证期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归国新国证期货有限责任公司所有。未获得国新国证期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。 国新国证期货有限责任公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。