行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

有色金属日报

2026-03-10 肖静,刘冬博,吴江,张秀睿,孙芳芳国投期货灰灰

操作评级

铜：沪铜减仓阳线震荡，现铜101405元，上海铜平水，广东铜升水35元。硫磺供应受限提振硫酸价格，铜精矿报价跌至-55美元。铜价下调节奏获现货买兴支持，但战局不确定性及高库存仍可能引导铜价震荡，关注均线密集区表现。
铝&氧化铝&铝合金：沪铝回落，华东、中原和华南现货贴水120-170元，华南铝棒加工费回升至170元。国内社会库存处于高位，但海外中东局势加剧短缺担忧。铝价在历史高位波动加剧，前高位置具阻力，关注地缘指引。铸造铝合金随沪铝波动，地缘风险下短期价差预计走扩。氧化铝产能下降，过剩现状改善，现货成交回升。中东电解铝减产利空，海运费上涨提升进口成本，整体过剩前景未改。短期资金主导冲高回落，逢高偏空参与。
锌：SMM1#锌均价24210元/吨，对近月盘面贴水75元，现货销售不畅，上期所锌库存走高。锌出口窗口未打开，LME锌库存回落至9.48万吨，0-3个月现货贴水28.21美元，海外供应端压力有限，对内盘形成支撑。国内“金三银四”旺季消费待验证，铝锌比破1提供上行动能，沪锌暂高位震荡，等待顶部形态确立。
铅：LME铅库存28.5万吨高位，美元反弹致价格走低，进口利润扩大，海外过剩压力向国内传导。再生铅纳入交割重塑估值逻辑，盘面价格中枢下挫。废电瓶价格抗跌，再生铅炼厂亏损，精废价差收窄至25元。下游消化库存为主，逢低刚需采购，仍以长单提货为主。过剩主导，沪铅背靠成本低位盘整，价格区间1.65-1.73万元/吨。
镍及不锈钢：沪镍反弹，金川升水7250，进口镍贴水50元，电积镍升水50元。金川现货报价抗跌，高镍生铁每镍点上涨3元至1088元。上游价格反弹推动中游价格上扬，短期政策情绪主导。纯镍库存增8000吨至8.45万吨，不锈钢库存持平在101.6万吨。镍市短期缺乏独立驱动，跟随外围情绪反弹，震荡看待。
锡：沪锡震荡尾盘走低，承压于密集均线区下方。国内现锡400750元，临近交割对交割月锡价实时升水。特朗普短线战局言论转向TACO倾向，油价回吐涨势，不确定性高。沪锡处偏高位区，中下游依托MA60日均线低位点价，观察40-41.5万阻力区。
碳酸锂：库存增加3700吨至4.4万吨，贸易商库存减少2500吨至3.8万吨，去库速度放缓。冶炼厂库存降幅放缓，贸易商囤货信心松动开始抛货。2月底三月初产量恢复高水平，等待库存拐点出现。澳矿最新报价2200美元，矿端报价强势。碳酸锂期价震荡，关注3月抢出口结束后的需求变化。
工业硅：期货小幅收跌，地缘冲突情绪渐退。现货SMM华东553#工业硅报价9200元/吨，周环比降50元。原料端稳定，3月产量预计34.5万吨，环比增26%，新疆大厂复产，西南开工率稳定。下游分化，有机硅开工率回升，DMC报价上行；原生铝合金开工下滑，铝价波动下游观望；多晶硅价格下跌，高库存使排产增量有限。库存方面，SMM统计国内社会库存55.3万吨，周度减少7000吨。短期价格受宏观情绪主导，波动风险加剧，预计维持震荡运行。
多晶硅：期货延续回落走势，地缘冲突情绪消退。现货N型复投料均价48500元/吨，较昨日下跌500元。SMM数据显示库存升至34.8万吨，周环比增4000吨，高位库存压制价格。3月组件排产提升，但硅片、电池片环节库存压力大，原料需求向上传导有限。短期市场受宏观情绪扰动，基本面支撑偏弱，预计维持偏弱震荡格局。