能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 ☆☆☆原油燃料油低硫燃料油☆☆☆沥青 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【原油】3月9日，特朗普表示美国对伊朗的军事行动将很快结束，市场随即降低地缘风险溢价预期，油价大幅回撤。Brent与WTI原油一度双双跌破90美元/桶，今日SC主力合约收盘跌10.8%。目前中东军事冲突持续，仅有少数船只能够通过霍尔木兹海峡，通航量仍处于极低水平。实际情况来看沙特与阿联通过替代管道的运输量仅增加不足100万桶/日，远低于400万桶/日的理论潜力。航运受阻已引发实质性供应中断：伊拉克削减约150万桶/日产量，鲁迈拉等主力油田减产明显；科威特减少30万桶/日供应。沙特与阿联酋的原油储存空间仅能维持数日。若海峡通航仍受阻，预计更多产油国将跟进减产。接下来需密切关注美以与伊朗之间军事对抗的走向以及海峡通航状况的变化，在海峡恢复通行之前，预计油价仍将维持在高位区间运行。 跳水，今日燃料油市场大幅承压。上午市场进一步传出船只正在霍尔木兹海峡外排队等待通行的消息，加剧了市场对海峡封锁可能解除的预期，价格继续走弱。但需要指出的是，当前战事走向仍具高度不确定性，市场预计将反复交易“海峡能否恢复通行”这一核心变量。即便战争相关国宣布停战，船东通常需要观察一段连续无袭击事件的时间窗口，才会逐步恢复通行。海运贸易量恢复更可能呈现“缓慢爬坡”特征，供应链紊乱的持续时间或将长于战争本身，物流对供应的扰动预计仍将持续。此外，受胀库影响，中东部分炼厂已出现断供、降负甚至停产，供应端缺口正逐步显现；同时，全球物流紊乱也可能带来额外的加注需求。在此背景下，高硫燃料油仍面临供应损失的压力，供应偏紧的预期或持续为其提供基本面支撑。低硫燃料油方面，其核心驱动同样来自地缘，但由于自身产能受中东影响相对较小，走势预计弱于高硫。 【沥青】国内炼化企业担忧原料供应，部分已着手或计划下调产能利用率。隆众数据显示，3月国内沥青总排产量修正为196.7万吨，较原计划减少22万吨；其中地炼排产89.2万吨，处近年同期低位。上周54家样本炼厂出货量环比增长，但累计同比降幅环比扩大。炼厂库存同比为近三年最低，社会库存同比持平，整体商业库存压力不大。3月9日，特朗普称美国对伊朗军事行动将很快结束，市场地缘溢价预期回落，油价大跌，但受沥青前期涨幅滞后及基本面预期改善支撑，BU跟跌有限。后续需密切关注美以与伊朗局势及海峡通航变化。在海峡恢复通行前，油价预计维持高波动，沥青走势方向上仍将跟随原油，但保持波幅有限特点。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。