核心观点与关键数据
- 市场表现：广期所铂钯主力合约今日低开高走，铂2606合约跌1.43%报549.35元/克，钯2606合约跌2.18%报412.70元/克。
- 宏观因素：美元持续偏强，通胀预期走高压制降息预期，贵金属市场承压；地缘局势升温（伊朗局势）推高避险情绪。
- 基本面：
- 铂金：库存偏紧，南非供应受限，新增产能有限；地缘冲突、去美元化及贸易保护主义增强其战略性资产吸引力。
- 钯金：受益于地缘冲突和供应风险，但需求集中于汽油车催化剂，结构单一，受电动车渗透和铂替代压制。
- 关键指标：
- 价格：铂金主力合约收盘价549.35元/克（环比-7.95元/克），钯金主力合约收盘价412.70元/克（环比-9.20元/克）。
- 持仓：铂金主力合约持仓量10387.00手（环比-277.00手），钯金主力合约持仓量3179.00手（环比+90.00手）。
- 基差：铂金主力合约基差-10.42元/克（环比-5.09元/克），钯金主力合约基差-28.703元/克（环比+3.20元/克）。
- CFTC持仓：铂金非商业多头持仓9966.00张（环比-243.00张），钯金非商业多头持仓3003.00张（环比-342.00张）。
- 供需预测（2025年）：铂金供应220.40吨（环比-0.80吨），需求261.60吨（环比+25.60吨）；钯金供应293.00吨（环比-27.00吨），需求287.00吨。
- 宏观数据：美元指数98.95（环比-0.08），10年美债实际收益率1.80%（环比-0.02），VIX波动率指数29.49（环比+5.74）。
研究结论与操作建议
- 短期逻辑：宏观扰动因素较多（美伊局势、通胀预期等），市场高波动或延续，需观察地缘局势发展。
- 操作建议：轻仓区间震荡交易为主。
- 行业消息：伊朗最高领袖哈梅内伊之子接替其父，市场避险情绪维持高位；中国增持黄金储备；美国2月非农就业数据不及预期。
宏观数据与事件关注
- 美伊局势：伊朗神职人员宣布哈梅内伊之子继任，市场避险情绪升温。
- 中国黄金储备：连续第16个月增持，报7422万盎司（约2308.5吨）。
- 美国经济数据：2月非农就业人数减少9.2万，不及预期；1月非农就业人数修正至增12.6万。
- 未来关注事件：美国2月CPI月率、年率，1月核心PCE物价指数，1月耐用品订单等。
