2月通胀超预期上涨-宏观经济专题报告

2月份中国通胀水平超预期回升。CPI同比上涨1.3%（预期0.9%，前值0.2%），主要受春节错月及消费需求恢复推动，食品价格同比上涨1.7%（前值-0.7%），服务价格同比上涨1.6%（前值0.1%）。CPI环比上涨1.0%（前值0.2%），食品价格环比上涨1.9%（前值持平），服务价格环比上涨1.1%（前值0.2%）。核心CPI同比上涨1.8%（前值0.8%），环比上涨0.7%（前值0.3%）。PPI同比下降0.9%（预期-1.2%，前值-1.4%），生产资料价格下降0.7%（前值-1.3%），生活资料价格下降1.6%（前值-1.7%）。PPI环比上涨0.4%（连续第五个月环比上涨），生产资料价格环比上涨0.5%（前值0.5%），生活资料价格环比持平（前值0.1%）。关键行业方面，采掘工业价格同比下降5.3%（前值-8.1%），原材料工业价格下降1.9%（前值-2.0%），加工工业价格同比上涨0.3%（前值-0.4%），是2022年8月以来首次同比上涨。2月价格环比涨幅较大的行业包括有色金属矿采选业（7.1%）、石油和天然气开采业（5.1%）及有色金属冶炼和压延加工业（4.6%）。研究结论：预计3月CPI环比因春节后季节性因素小幅回落，同比将维持较高位置；3月PPI环比继续上涨，同比可能回升至0%附近，主要受美以伊冲突推动的能源和化工产品价格上涨影响。