建信期货玻璃日报
2026年3月6日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料油）021-60635738lijie@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215研究员：任俊弛（PTA、MEG）021-60635737renjunchi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892研究员：彭婧霖（聚烯烃）021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681研究员：刘悠然（纸浆）021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925研究员：冯泽仁（玻璃纯碱）021-60635727期货从业资格号：F03134307fengzeren@ccb.ccbfutures.com 反内卷点燃情绪，午盘玻璃大涨 事件： 2026年3月6日，玻璃主力合约（FG2605）午后大幅走高，涨幅为3.43%，最高触及1093元/吨，收盘价为1087元/吨。为2月初以来最大涨幅。 解读： 全周表现来看，周初玻璃盘面走势震荡企稳，空头加大持仓。市场预期也较为谨慎。周中，盘面技术性走强，但盘面整体维持震荡偏强格局，未出现明显突破。但本周最后一个交易日，玻璃05合约放量拉升，突破周内高点。 首先，重要会议明确表示要巩固深化前期“反内卷”成果。3月5日，十四届全国人大四次会议首场“部长通道”集中采访上，工业与信息化部部长李乐成表示没有现代化的治理，就没有现代化的产业体系。要巩固深化前期“反内卷”的成果。回顾2025年玻璃期货的盘面走势，其核心特征在于宏观政策预期与产业现实逻辑之间的持续博弈。纵观全年，以下几段行情尤为关键： 2025年7月的“反内卷”行情最为典型。月初，中央重要会议定调“反内卷”，市场据此预期玻璃行业将迎来供给侧改革。在强烈的供应收缩预期推动下，投机性补库需求被点燃，玻璃期货主力合约在短时间内急速拉涨，创下年内高点。然而，这一脱离基本面的上涨高度依赖于政策后续的具体落地。7月底，中央政治局会议对“反内卷”的表述进行调整，删去了“低价”二字，市场对强力去产能的预期随即降温。随着前期炒作情绪消退，交易逻辑迅速回归基本面，期价自高点明显回落。 进入2025年8月至9月，市场的驱动逻辑发生转换。这一时期，上游成本端为玻璃价格提供了强力支撑。焦煤、焦炭期货价格大幅上涨，推高了玻璃的生产成本；同时，财政部宣布提前下达部分明年地方政府专项债额度，提振了宏观情绪。在成本上移与宏观利好的共同作用下，玻璃期价站稳1200元/吨关口。 而在2025年9月至11月，行情则呈现出典型的“预期与现实”的拉扯。河北沙河地区推进“煤改气”政策，引发了市场对局部供应收缩的预期，短期内刺激了盘面走势。但这一由政策引发的短暂脉冲，最终仍未能扭转终端需求疲软的弱现实格局。 总体而言，2025年的玻璃期货市场生动演绎了宏观预期与现实逻辑的博弈。 以7月的行情为例，当宏观政策释放出可能改变行业供需格局的信号时，即使基本面尚未改善，资金也会迅速涌入，推动盘面走出脱离现实的独立上涨行情。因此，重要会议中明确要深化前期“反内卷”成功，加强反垄断的不当竞争，势必给市场带来利好预期，并刺激盘面上行。 其次，重要会议的政府工作报告公布，今年振幅债务温和扩张。其中政府工作报告中心提到发型新型政策金融工具8000亿元。这一新型政策性金融工具或有效拉动固定资产投资，促使基建发力。从而给玻璃带来一定的新增需求，给市场带来新的需求拐点预期。 综合来看，玻璃成本端已无向下空间，企业利润也持续亏损。但重要会议关于“反内卷”和下游地产的表述，点燃市场对玻璃行业，以及下游的需求预期修复。短期政策情绪的影响，将带动玻璃盘面走势偏强。中长期来看，往上空间若想打开，仍需关注商品房销售数据变动情况。目前市场虽处于传统需求淡季，整体市场交投情绪转好。目前短线可尝试做多。需注意风险防控。 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室电话：010-83120360邮编：100032 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
