国金食饮盐津铺子山姆上新鳕鱼卷再度验证产品力当前位置强烈推荐

预期差1：#渠道力清晰可见、产品力仍被低估公司此前以渠道力见长，灵活应对每一轮渠道变革，但市场低估公司产品塑造能力。 近期山姆新上高蛋白鳕鱼卷（59.9元/640g）+蛋皇月销超预期，指向#公司正从渠道驱动转向产品力与规模效率共振。 山姆不仅是销售窗口，更是产品力的硬背书。 【国金食饮】盐津铺子：山姆上新鳕鱼卷，再度验证产品力，当前位置强烈推荐！ 预期差1：#渠道力清晰可见、产品力仍被低估公司此前以渠道力见长，灵活应对每一轮渠道变革，但市场低估公司产品塑造能力。 近期山姆新上高蛋白鳕鱼卷（59.9元/640g）+蛋皇月销超预期，指向#公司正从渠道驱动转向产品力与规模效率共振。 山姆不仅是销售窗口，更是产品力的硬背书。 预期差2：#魔芋天花板远没到、两强格局稳定魔芋本质是”健康零食平替”：低卡、形态可塑、经典风味、复购率高，是难得的超级大单品，行业空间仍看翻倍以上。 #1-2月公司魔芋销售额4亿，预计全年仍有40%+增速。 当前百万终端仅覆盖20-30%，渗透率仍处于低位。 且竞争格局维度，两强依旧具备强供应链优势、品牌先发优势，中小品牌难以觊觎。 预期差3：#其他品类表观调整、实质完成高质量换挡25年其他品类下滑的本质是渠道策略切换的阵痛，#亦是公司高质量发展的决心。 线上收缩是主动砍长尾SKU资源聚焦大魔王，3月已环比改善，#5月低基数有望重启增长。 线下渠道资源持续复用，多品类1+2月线下增速超20%。 盈利预测：公司三年激励锁定业绩复合15%+增长，预计26年收入增速15%+，利润率持续提升，预计26年利润8.5-9亿，#当前PE不到20x。 品类渗透早期+产品力上升通道+估值有安全边际，当前位置重点推荐！