豆类周报总结
大豆
- 核心观点：美豆市场呈现外部支撑与内部压力并存的震荡格局。中东地缘冲突推高原油价格，通过生物燃料需求和海运成本上升为美豆期价提供底部支撑；市场关注即将公布的美国农业部月度供需报告，对美豆库存可能下调的预期进一步强化价格支撑。南美丰产构成核心压制，巴西大豆创纪录丰产基调未变，阿根廷产区降雨改善作物生长，限制美豆上涨高度。全球库存高企，美豆上行空间受限，短期或延续震荡偏强运行格局。
- 关键数据：
- 美国大豆1月份压榨量创历史同期最高水平，达到2.2786亿蒲（683.6万短吨）。
- 美国大豆压榨利润持续向好，2026年1月底大豆压榨利润为每蒲2.87美元，高于2025年12月底的2.28美元/蒲。
- 巴西2025/26年度大豆收获进度为41.7%，低于去年同期的48.4%。
- 阿根廷2025/26年度大豆产量预测维持4800万吨，比2024/25年度下降5%。
- 研究结论：美豆短期或延续震荡偏强运行格局。
豆粕
- 核心观点：豆粕市场呈现多空交织、震荡偏强的复杂格局。供应端压力显著，南美大豆丰产奠定全球供应宽松基础，持续压制豆粕价格上涨空间。成本端支撑强劲，中东地缘冲突推高能源价格，通过生物燃料需求强化大豆需求，进而推高进口大豆成本。国内豆粕库存同比仍处高位，供应宽松格局未根本改变。短期豆粕价格被动跟盘上涨，空间受限。
菜粕
- 核心观点：国内菜粕市场呈现进口成本和供需偏弱博弈格局。全球油菜籽供应趋于宽松，加拿大2026年播种意向显示油菜籽面积预计增长1%，澳大利亚2025/26年度产量上调至770万吨，中加贸易关系回暖，远期进口菜籽供应预期改善，对价格构成压制。需求端当前处于水产养殖淡季，需求恢复缓慢，终端采购清淡，难以提供上行驱动。短期菜粕价格受豆粕走势及进口油菜籽成本影响显著，国内油厂菜粕库存处于低位，为价格提供一定支撑。菜粕市场短期缺乏单边驱动，短期走势被动跟涨，上行空间受限于供应预期和弱需求的制约。
结论
- 美豆短期或延续震荡偏强运行格局。
- 国内豆类市场形成外强内弱格局，进口成本上涨为国内豆类价格提供底部支撑，但国内进口大豆库存处于历史同期高位，下游需求平淡，限制大豆价格的实际上行空间，走势明显弱于外盘。
- 豆粕市场短期价格被动跟盘上涨，空间受限。
- 菜粕市场短期缺乏单边驱动，短期走势被动跟涨，上行空间受限于供应预期和弱需求的制约。
