能源大涨、衰退预期

本周主要观点：
在中东局势突发的背景下，市场行情急转弯，化工品从原来的弱势属性切换为短缺预期，需警惕伊朗问题超预期扩散，对化工品要谨慎做空。若局势持续紧张，远月合约会出现补涨，并引发更多不确定性。因此，短期化工板块偏多思路。

风险点：宏观政策变化、产业政策变化、地缘政治风险。

重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。

周行情观点综述（03.02-03.06）：
近期市场围绕中东伊朗战争展开，原油、燃料油、苯乙烯等品种受影响，并通过引发下游化工品生产装置停车降负的预期，带动烧碱、PVC、塑料、PTA等品种上涨，全化工板块大幅上涨。机构预测若中东局势持续4周，全球原油价格可能突破120甚至150。

（1）原油价格大涨，通胀预期升温，降息节奏打乱，降息预期下降，贵金属短期承压，中长期白银受AI和光伏利好影响偏强。
（2）农产品方面，全球航运受阻、运费上涨导致大豆运输不畅，带动豆粕涨价预期。但中长期全球大豆供应充足，国内生猪存在反内卷预期，需求端或有下调，豆粕难持续上涨。
（3）化工板块受中东局势影响，上下游供需结构扭转，短期问题不缓解可能引发更多停车降负，短期化工偏强格局不变。
（4）黑色板块需求端偏弱，反内卷政策推动下暂时无法撼动弱势格局。

市场具有不确定性，应摒弃预测依赖策略。追风1号和追风2号咨询产品每日推送报告和交易品种，可在南华期货APP订阅，两款产品均有免费试用。当前市场面临两大主题：短期中东局势引发原油及化工品涨价、通胀预期经济衰退；中长期反内卷政策落地。短中期关注中东局势，中长期推进反内卷政策。

综合评估：中东局势突发导致化工品从弱势切换为短缺预期，需警惕超预期扩散，谨慎做空。若局势持续紧张，远月合约补涨，引发不确定性。短期化工板块偏多。

注解：持仓分位、仓差分位、价格分位、库存分位、年化基差、年化估值分位等数据未展开。

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