有色金属日报

2026-3-9 铜 【行情资讯】 有色金属小组 中东战事持续，原油价格大幅走高，美股下挫，铜价冲高回落，周五伦铜3M合约收盘微升0.08%至12869美元/吨，沪铜主力合约收至100250元/吨。周五LME库存增加2125至284325吨，增量来自亚洲和北美仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水44.9美元/吨。国内上期所周度库存增加3.4至42.5万吨，上期所日度仓单增加1.2至31.5万吨。华东地区现货贴水期货缩窄至70元/吨，盘面回落基差报价抬升，下游逢低采买情绪尚可。广东地区铜现货贴水期货缩窄至70元/吨，持货商有一定的惜售情绪。国内铜现货进口亏损缩窄至400元/吨左右，精废铜价差缩窄至1230元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F03121027交易咨询号：Z0023140755-23375139zengyuke@wkqh.cn 【策略观点】 中东战事时间拉长加剧了通胀和经济走弱的担忧，海外权益市场走弱压制情绪面，但关键矿产资源属性强化提供情绪支撑。产业上看TC低位运行，铜矿供应维持紧张格局，下游开工率继续回升，而废铜替代维持偏少，铜库存累库压力减轻，短期铜价下方仍有支撑。今日沪铜主力合约参考：98000-102000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12600-13000美元/吨。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 【行情资讯】 中东战事持续，原油价格大涨，供应担忧推动铝价大幅走强，周五伦铝3M合约收涨4.21%至3431美元/吨，沪铝主力合约收至25180元/吨。周五沪铝加权合约持仓量减少2.7至67.7万吨，期货仓单增加1.0至33.0万吨，铝锭三地库存环比小幅增加，铝棒库存小幅减少，周五铝棒加工费回升，市场成交一般。华东地区铝锭现货贴水缩窄至120元/吨，下游采买积极性尚可。LME库存环比减少0.2至45.7万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升贴水大幅走强，周五升水47.4美元/吨。 【策略观点】 中东战事对于该地区的供应风险仍未解除，叠加South32莫桑比克电解铝厂计划停产检修，供应预计维持偏紧，且海外供应紧张预期更强。国内下游陆续实现复工复产，国内铝水比例预计回升将减轻铝锭累库压力，铝价有望维持偏强。今日沪铝主力合约运行区间参考：24800-26000元/吨；伦铝3M运行区间参考：3350-3600美元/吨。 铅 【行情资讯】 上周五沪铅指数收跌0.02%至16781元/吨，单边交易总持仓11.34万手。截至上周五下午15：00，伦铅3S较前日同期涨1.5至1949.5美元/吨，总持仓17.17万手。SMM1#铅锭均价16600元/吨，再生精铅均价16550元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9925元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.44万吨，内盘原生基差-135元/吨，连续合约-连一合约价差-60元/吨。LME铅锭库存录得28.59万吨，LME铅锭注销仓单录得0.56万吨。外盘cash-3S合约基差-44.21美元/吨，3-15价差-126.8美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.248，铅锭进口盈亏为506.93元/吨。据SMM数据，3月5日全国主要市场铅锭社会库存为6.72万吨，较3月2日增加0.03万吨。 【策略观点】 产业方面，铅矿库存小幅抬升，铅精矿TC小幅抬升，再生原料库存边际下滑。冶炼厂开工率均有下滑，再生铅冶炼原料受限开工维持低位。蓄电池经销商成品库存高于往年同期，下游蓄企开工仍未完全恢复。虽然国内外铅锭均出现较大累库，但当前铅价处于震荡区间下沿，冶炼企业边际下行的冶炼利润或将收窄铅锭过剩程度。预计短期铅价止跌企稳，后续伴随铅锭供应收窄有望逐步回升。 锌 【行情资讯】 上周五沪锌指数收跌1.04%至24295元/吨，单边交易总持仓18.97万手。截至上周五下午15：00，伦锌3S较前日同期跌55至3256.5美元/吨，总持仓21.97万手。SMM0#锌锭均价24150元/吨，上海基差-100元/吨，天津基差-110元/吨，广东基差-100元/吨，沪粤价差平水。上期所锌锭期货库存录得7.65万吨，内盘上海地区基差-100元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME锌锭库存录得9.5万吨，LME锌锭注销仓单录得0.76万吨。外盘cash-3S合约基差-28.21美元/吨，3-15价差45美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.084，锌锭进口盈亏为-2412.87元/吨。据钢联数据，3月5日全国主要市场锌锭社会库存为21.36万吨，较3月2日增加0.17万吨。 【策略观点】 产业方面，锌精矿国产TC小幅抬升，冶炼利润小幅回暖。冶炼企业成品库存及锌锭社会库存均大幅抬升，国内锌产业维持偏弱。伊朗锌精矿年产量20万吨左右，伊朗冲突对锌矿供应的实质影响偏小，市场对贸易受阻和能源涨价仍存在担忧。油价的暴涨引发通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压，锌价存在向下突破风险。预计冲突持续期间锌价跟随板块情绪呈现宽幅震荡为主。 锡 【行情资讯】 3月6日，沪锡主力合约收报393190元/吨，较前日下跌0.12%。供给端，春节云南地区冶炼厂开工率下降，节后恢复偏慢。江西地区仍受废料供应不足影响，粗锡供应偏紧，精锡产量延续偏低水平。需求端，虽AI服务器等新兴领域对锡需求较为乐观，但现阶段行业整体仍处在节后复工过渡期，多数下游工厂开工率偏低，实质性需求尚未有效体现。下游接货意愿较弱，企业普遍维持消耗自有库存的策略，新增采购寥寥无几。考虑到不少下游企业计划在元宵节后才恢复正常生产，后续真实需求的恢复力度以及终端消费的兑现情况，仍需持续跟踪观察。 【策略观点】 宏观宽松、半导体行业普遍涨价背景下，市场做多锡价情绪较强，但也需注意到锡锭供需边际宽松、库存近期稳步回升的现状，不宜盲目追高。短期美伊冲突升温，风险资产或有压力，预计锡价以宽度震荡运行为主。操作方面，建议观望。国内主力合约参考运行区间：37-45万元/吨，海外伦锡参考运行区间：47000-54000美元/吨。 镍 【行情资讯】 3月6日，沪镍主力合约收报137550元/吨，较前日上涨0.30%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元/吨，较前日下跌50元/吨；金川镍现货升水均价6650元/吨，较前日下跌250元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报68.74美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报27.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持续上涨，10-12%高镍生铁均价报1087.5元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 中期来看，印尼RKAB配额缩减政策落地，镍矿价格稳步上涨，支撑镍价中枢抬升。短期来看，现货供需矛盾有限、中东地缘冲突带来市场风偏下降，预计价格仍以震荡运行为主。短期沪镍价格运行区间参考12.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸。 碳酸锂 【行情资讯】 3月6日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报154580元，较上一工作日+0.13%，周内-11.03%。MMLC电池级碳酸锂报价150800-159200元，均价较上一工作日+200元（+0.13%），工业级碳酸锂报价147500-156500元，均价较前日+0.16%。LC2605合约收盘价156160元，较前日收盘价+0.19%，周内-11.29%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-950元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价2150-2250美元/吨，周内-7.76%。 【策略观点】 近期伊朗局势加剧，宏观担忧增多，投机情绪显著降温。商品市场分化，油品化工呈现涨势，碳酸锂、银、锡等前期反弹品种回调。广期所碳酸锂合约总持仓上周减8.3万手，回到近期低位。基本面上，津巴布韦矿产禁令反复扰动，但利多已被充分消化。节后盐厂开工率提升，国内碳酸锂库存去化收窄。锂电旺季现货维持紧张格局，锂价回调或释放现货买盘，但下跌趋势结束前，谨慎看多。未来关注下游备货节奏、现货市场升贴水变化和大宗商品市场氛围。广期所碳酸锂主力合约参考运行区间1480000-164000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年03月06日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨1.11%至2845元/吨，单边交易总持仓45.77万手，较前一交易日减少0.26万手。基差方面，山东现货价格维持2610元/吨，贴水主力合约222元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格上涨1美元/吨至303美元/吨，进口盈亏报1元/吨。期货库存方面，周五期货仓单报33.72万吨，较前一交易日增加0.09万吨。矿端，几内亚CIF价格维持61美元/吨，澳大利亚CIF价格维持55美元/吨。 【策略观点】 检修增加叠加投产延迟驱动累库幅度收缩，矿端供应过剩延续，盘面升水导致仓单注册量居高不下，交割压力压制盘面价格上行。短期建议观望为主，期货价格或将维持宽幅震荡，需重点关注潜在的驱动，一是几内亚矿山减产动作或几内亚政府挺价动作；二是冶炼端供应收缩政策落地。国内主力合约AO2605参考运行区间:2750-2950元/吨。 不锈钢 【行情资讯】 周五下午15：00不锈钢主力合约收14205元/吨，当日+0.71%(+100)，单边持仓17.39万手，较上一交易日+43手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14250元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14400元/吨，较前日-50；佛山基差-155(-100)，无锡基差-5(-150)；佛山宏旺201报9400元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1085元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9800元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8600元/50基吨，较前日+50。期货库存录得52013吨，较前日-102。03月06日数据，社会库存下降至109.48万吨，环比减少2.19%，其中300系库存71.63万吨，环比减少1.73%。 【策略观点】 节后钢厂资源陆续到货，加之春节期间销售基本停滞，市场社会库存快速累积，供应端压力明显加大。与此同时，市场采购氛围有所回暖，部分贸易商及下游客户集中进行询价和补库操作，助推成交阶段性放量。不过，目前下游用户实际拿货仍偏少，多数尚处于复工准备阶段，采购意愿尚未明显释放，整体成交仍以贸易商之间的资源流转为主。预计不锈钢将维持震荡上行格局，主力合约参考区间：14000-14400元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 周五铸造铝合金价格回调，主力AD2604合约收盘跌0.6%至23280元/吨（截至下午3点），加权合约持仓下滑至2.14万手，成交量1.43万手，量能收缩，仓单减少0.15至5.87万吨。AL2604合约与AD2604合约价差1435元/吨，环比小幅走扩。国内主流地区ADC12均价下调，进口ADC12报价回落300元/吨，下游采买情绪尚可。库存方面，上期所周度库存减少0.48至6.69万吨，国内三地铝合金锭库存环比减少0.05至3.72万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格走强，节后下游复工复产推进需求有望继续改善，叠加供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格可能进一步走强。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研