纯碱与玻璃行业分析总结
一、纯碱市场分析
1.1 供应端
- 本周纯碱产量80.7万吨，环比增加2%，重碱和轻碱均增产，供应升至历史高位。
- 主要变动：中盐昆山、湖北新都等装置提量，江苏德邦降负减量；山东海天等装置延续降负，安徽德邦等装置停车；下周江苏德邦将提量。
1.2 需求端
- 表观需求75.4万吨，环比增55.7%，重碱表需40.8万吨（环+44%），轻碱34.6万吨（环+72.1%）。
- 浮法日熔量稳定在14.85万吨，光伏玻璃产量降800吨；下周预计浮法600放水，1050点火，光伏1600点火。
- 中游出货1.8万吨，沙河送到1200元/吨（环比+50）；西北价格上调20元/吨，中游拿货几十万吨。
1.3 库存端
- 上游厂库累库至194.7万吨（环比+5.3万吨），重碱累库（环+2.4万吨），轻碱累库（环+2.9万吨）。
- 中游库存去库，社会库存下降近0.8万吨。
- 下游补库：浮法玻璃纯碱库存环比降4.15天（厂区库存降至19.55天）。
1.4 市场预测
- 预计下周纯碱价格震荡调整，因市场验证中东冲突计价，能源商品高位调整，低估值板块缓涨但股市低迷。
- 成本端：中国氨碱法纯碱理论利润-90.15元/吨（环比跌0.9元/吨）。
- 建议操作：多纯碱空玻璃止盈，期权观望。
二、玻璃市场分析
2.1 供给端
- 本周华北、华东各一条产线点火（+920），行业日度产量14.85万吨。
- 下周预计浮法600放水，1050点火。
- 成本分化：天然气燃料利润-105.12元/吨（环比+37.14元/吨），煤制气利润-36.29元/吨（环比-5.5元/吨），石油焦利润26.79元/吨（环比-17.14元/吨）。
2.2 需求端
- 下游深加工企业陆续复工但全面复工需时，接盘积极性偏淡，刚需补货为主。
- 本周原片企业出货受限，库存环比上涨，行业库存升至7963.7万重箱（环比+4.77%，同比+14.51%）。
- 下游开工情况：华北、东北深加工企业多未开工，大多正月十五后复工，部分出口订单企业赶单。
2.3 市场预测
- 本周玻璃先跌后涨，情绪主导，两会政策未超预期，十五五碳排要求加严。
- 预计下周价格震荡，因供应冷修不及预期，需求疲弱，板块轮动上涨拉低估值。
- 建议操作：单边预计价格震荡。
三、关键数据
- 纯碱产量：80.7万吨（环比+2%），厂库：194.7万吨（环比+5.3万吨）。
- 玻璃库存：7963.7万重箱（环比+4.77%），浮法日熔量：14.85万吨。
- 纯碱理论利润：-90.15元/吨，玻璃成本分化：天然气-105.12元/吨，煤制气-36.29元/吨，石油焦26.79元/吨。
