局部冲突下，A股走势节奏如何表现
局部冲突下，A股走势节奏如何表现 年年年年 ◆[Table_summary]年年年年年 董忠云分析师SAC执业证书：S0640515120001联系电话：010-59562478邮箱：dongzy@avicsec.com ◆年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年A年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年A年年年年年 刘庆东分析师SAC执业证书：S0640520030001联系电话：010-59219572邮箱：liuqd@avicsec.com 王警仪分析师SAC执业证书：S0640525100001联系电话：邮箱：wangjybj@avicsec.com ◆年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年A年年年年年年年年年年年年年年年年年A年年年年年3%年年年年年年年年A年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 庞晨研究助理SAC执业证书：S0640124040009联系电话：邮箱：pangc@avicsec.com 杨子萌研究助理SAC执业证书：S0640124060008联系电话：邮箱：yangzm@avicsec.com ◆年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年A年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026年A年年年年年年AI年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 ◆年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 证券研究报告中航证券研究所发布 ◆年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026年年年年年GDP年年年5.04%年年2025年3.99%年年年年年年年年年年2026年年年GDP年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年 ◆年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年A年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026年年年年年年年年年年年年年A年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年6G年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026年PPI年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 本周市场回顾： 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年-0.93%年年年年年年年-2.22%年年年年300年-1.07%年年年年50年-4.95%年年年年年年年-2.45%年年年年500年-3.44%年年年年1000年-3.64%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年0.81%年年年年年年年年年年年年4.15%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年8.06%年3.79%年3.42%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年6.97%年5.47%年5.29%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年26446.19年年年年年年年年2043.26年年年年年年年年A年年年年年年年23.54年年年年年年年1.19%年 正文： 中东局势升级以来，各大类资产波动加大，但目前来看对我国基本面冲击或仍处于可控范围。因此我们本次先复盘统计观察，当局部爆发地缘冲突，但不足以明显影响我国供应链和基本面，A股更多是情绪层面冲击时，局部地缘冲突对于A股的影响。 当前市场焦点在于冲突的持续时间，目前市场普遍认为特朗普此前提出的四到五周是一个重要的观测点。但我们复盘发现，局部地缘冲突无论冲突持续时间长短，若仅情绪冲击，则冲突开始后对于A股的影响时间大致为一至两周，万得全A平均下跌约3%，情绪影响结束后A股将迎来一波约两周的修复，然后回归原本走势。年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年VIX年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 持续较长的地缘政治冲突年年年年年年30年年年年VIX年年年年年年年年年年年年年年年年VIX年年年年年年30年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年A年年年30年年年年年年年年2.00%年年年年年年年年年年年年年年T年年年年T+10年年年年2.97%年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年VIX年年年年年年年年年A年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年T+19年年年年3.67%年 持续较短的地缘政治冲突年年年年年年30年年年年年年年年年VIX年年年年年年年年年年年年年VIX年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年A年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年T年年年年T+4年年年年3.07%年年年年VIX年年年年年年年A年年年年年年年年年年年年年T+12年年年年1.73%年 年年年年年Wind年年年年年年年年年年 五大风格分化明显，无论冲突持续长短，金融风格均相对抗跌，长期冲突成长领跌，短期冲突周期领跌，消费在短期冲突的情绪冲击阶段表现较好。 持续较长的地缘政治冲突中年年年年年年年年年年年年年年年年T年T+13年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年T+13年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年3年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年T+19年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年30年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 持续较短的地缘政治冲突年年年年年年年年年年年年年年年T年T+5年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年T+11年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年30年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年Wind年年年年年年年年年年 年年年年年Wind年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年A年年年持续较长的地缘政治冲突中年T年T+10年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年T+11年T+19年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年持续较短的地缘政治冲突中年T年T+4年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年T+5年T+12年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 当前尚未能判断本轮冲突的延续时间，但冲突仅限于局部的预期不变，后续在中东局势相对明朗后，A股有望迎来一波反弹行情。年年年年年年年年年年年3年1年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年3年5年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年关注霍尔木兹海峡受到影响导致的全球能源价格、航运价格上涨并在高位维持的时间。结构上，风险偏好冲击下，金融风格或可作为防御配置，关注相对高位的科技 成长股的波动风险。但若本次冲突的持续时间较长，不排除对全球基本面造成一定冲击，或将出现通胀交易，关注资源品及周期性行业的机会。 另一方面，近期两会对政策框架的宣贯有望稳定市场信心。3年5年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年GDP年年年年4.5%年5%年年年年年年年年年年年年年年年2035年年年年年年年年4.17%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年5.5%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026年年年年年GDP年年年5.04%年年2025年3.99%年年年年年年年年年年2026年年年GDP年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026年年年年年年年年年 年年年年年年年年年4%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年8000年年年年年年年年年年年年年年年年年年年1000年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年1-2年年10-20BP年年年年50BP年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2000年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 投资建议： 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年A年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026年年年年年年年年年年年年年A年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年6G年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026年PPI年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 风险提示： 1.年年年年年年年年年年年2.年年年年年年年年年年3.年年年年年年年年年年年年 公司的投资评级如下： 买入：年年年年年年年年年年年年年年300年年年年10%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年300年年年年5%~10%年年年持有：年年年年年年年年年年年年年年300年年年年-10%~+5%年年年卖出：年年年年年年年年年年年年年年300年年年年10%年年年 行业的投资评级如下： 增持：年年年年年年年年年年年年年年年年年300年年年中性：年年年年年年年年年年年年年年年年300年年年年年减持：年
