核心观点
- 供给端：本周长流程产量回落，日均铁水产量降至227.5万吨，钢材产量小幅增长，螺纹钢产量增幅大于热卷。国内钢厂炼铁产能利用率为85.3%，环比下降2.2个百分点，同比下降0.3个百分点。电炉产能利用率为33.4%，环比上升6.9个百分点，同比下降12.4个百分点。五大品种钢材周产量为797.2万吨，环比增长0.1%，同比下降4.4%。螺纹钢周度产量为173.3万吨，环比增长5.0%，同比下降20.1%。热卷周度产量为301.1万吨，环比下降2.7%，同比下降3.4%。
- 库存端：钢材总库存继续累积，周环比增加5.7%，较前一周增幅收窄2.1个百分点。社会库存增长，钢厂库存小幅回落。五大品种钢材周社会库存为1403.1万吨，环比增长8.3%，同比增长4.7%。螺纹钢周社会库存637.8万吨，环比增长12.3%，同比增长1.1%。热卷周社会库存381.6万吨，环比增长6.8%，同比增长11.9%。五大品种钢材周钢厂库存为548.9万吨，环比下降0.3%，同比增长5.4%。螺纹钢周钢厂库存237.9万吨，环比增长2.2%，同比增长3.9%。热卷周钢厂库存90.1万吨，环比下降5.0%，同比增长2.3%。
- 需求端：五大品种钢材表观消费环比改善，螺纹钢需求持续复苏，建筑钢材成交周均值为5.7万吨。五大品种钢材周表观消费为691.4万吨，环比增长4.4%，同比下降19.0%。螺纹钢周表观消费98.2万吨，环比增长22.0%，同比下降55.4%。热卷周表观消费281.6万吨，环比下降3.3%，同比下降11.5%。
- 原料端：铁矿价格走强，澳洲发运量下行，巴西发运量增加，到港量环比下行，港口库存小幅增加。普氏62%品位进口矿价格指数为102.7美元/吨，环比增长2.9%，同比下降1.2%。澳洲铁矿发运量为1667万吨，环比下降7.6%，同比下降2.0%。巴西铁矿发运量为637.3万吨，环比增长6.7%，同比下降0.4%。45港口铁矿到港量为2146.9万吨，环比下降0.3%，同比增长2.1%。45港口铁矿港口库存为17122.3万吨，环比增长0.2%，同比增长12.5%。64家钢厂进口矿库存可用天数为21天，环比持平，同比增长2天。焦炭价格环比持平，独立焦企产能利用率环比回落，加总库存小幅增加，焦炭钢厂可用天数略增。
- 价格与利润：钢材现货价格略降，即期毛利变动不大。Myspic综合钢价指数为120.8，环比下降0.02%，同比下降4.2%。长流程钢材现货即期吨钢毛利及原料滞后三周吨钢毛利变动不大，电炉方面，废钢价格环比持平，短流程吨钢毛利略降。
研究结论
- 钢材中长期基本面有望持续好转，供给端调控及转型升级预期仍存，叠加需求改善趋势。
- 小金属与贵金属板块预计会是市场超额收益的主要方向。
- 黑色金属板块估值处于中等偏低位置，具备绝对收益的空间。
- 短期国内钢铁消费季节性旺季来临，市场成交将逐步恢复。
- 推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、方大特钢、新钢股份等股票。
