ram在AI推理中拓展应用，堆叠方案可助力容量扩充

核心观点 ⚫事件：英伟达将于2026年3月16日举办GTC 2026大会。市场关注英伟达有望结合GroqLPU芯片架构推出新的AI推理芯片方案，进而驱动SRAM拓展应用。 ⚫SRAM可实现较高的访问速度。SRAM即静态随机存取存储器。在SRAM中每个存储单元需4-6个晶体管组成触发器结构，只要持续供电，触发器就能稳定保持数据状态，无需额外的刷新操作。基于此，SRAM读写速度极快，访问时间仅约10纳秒甚至更低，访问速度远超DRAM。 ⚫SRAM架构在AI推理中拓展应用，头部厂商加速布局。当前，市场已充分认识HBM在模型权重、KVCache存储等方面的作用，但对于SRAM架构的应用潜力认知有限。我们认为，SRAM架构在延迟要求低、访问速度要求更高的数据中存在较大的应用潜力,有望在AI推理中拓展应用。从技术底层来看，SRAM容量较小但工作速度快，在AI推理过程中，对于小参数模型的模型权重、数据流架构中的中间结果和权重数据等部分容量要求小但访问速度要求高的数据，SRAM可以作为HBM之外的重要的存储层级补充。从产业进展来看，2025年12月英伟达斥资200亿美元获得Groq的知识产权的非独家授权，其中包括其语言处理单元（LPU）和配套软件库，并引入Groq核心工程团队。Groq LPU采用容量达数百MB的片上SRAM存放模型权重，SRAM集成在处理器内部，访问延迟显著低于HBM。据Groq官方数据显示，其片上带宽高达80TB/s。根据量子位，英伟达未来有望结合Groq设计的芯片推出新的推理计算系统。根据芯东西公众号，Cerebras推出的晶圆级引擎3（WSE-3）芯片拥有多达44GB的片上SRAM存储。2026年2月，OpenAI正式发布其首款搭载Cerebras Systems芯片的AI模型GPT-5.3-Codex-Spark；OpenAI有望在2026~2028年把750MW规模的Cerebras芯片集成到其AI推理计算资源库中。 薛宏伟执业证书编号：S0860524110001xuehongwei@orientsec.com.cn021-63326320 蒯剑执业证书编号：S0860514050005香港证监会牌照：BPT856kuaijian@orientsec.com.cn021-63326320 李晋杰执业证书编号：S0860125070012lijinjie@orientsec.com.cn021-63326320 AI需求引领，NAND紧缺持续2026-03-04AI算力需求拉动，存储紧缺持续2026-02-03存储巨头业绩强劲，AI需求有望被持续挖掘2026-02-01 ⚫3D堆叠方案助力SRAM实现容量扩充，AMD等头部厂商已有布局。片上SRAM存在工艺缩放比逻辑电路慢等问题，导致在单枚芯片上SRAM占用的面积较大、成本提升。基于此，部分投资者认为SRAM架构难以成为AI芯片内存的主要方案。我们认为，SRAM3D堆叠方案可通过垂直堆叠存储单元的方法来提升密度以规避传统SRAM容量受面积密度限制的问题，可能在未来拓展应用。从产业发展来看，2021年AMD公布3D垂直缓存（3D V-Cache）技术，可将额外的7nm SRAM缓存垂直堆叠在Ryzen计算小芯片的顶部，大幅增加L3缓存数量。2024年7月，富士通介绍旗下MONAKA处理器采用3D SRAM技术，计划2027年出货。展望未来，若AI推理中需要实现更高容量的SRAM，3D堆叠方案有望拓展应用。 投资建议与投资标的 ⚫SRAM在AI推理中拓展应用，堆叠方案助力容量扩充。相关标的：布局定制化存储方案的国内头部存储芯片设计厂商兆易创新、北京君正等；布局基于SRAM的数字存算一体方案的恒烁股份；布局先进封装的长电科技、通富微电等；布局混合键合设备的拓荆科技、华海清科、百傲化学、芯源微等；有望受益于英伟达新芯片方案的头部PCB厂商深南电路、沪电股份、胜宏科技等；PCB上游企业生益科技、南亚新材、宏和科技、菲利华、中材科技等。 风险提示 AI落地不及预期，技术迭代速度不及预期，国产化进展不及预期 投资建议：SRAM在AI推理中拓展应用，堆叠方案助力容量扩充 SRAM在AI推理中拓展应用，堆叠方案助力容量扩充。相关标的：布局定制化存储方案的国内头部存储芯片设计厂商兆易创新(603986，买入)、北京君正(300223，买入)等；布局基于SRAM的数字存算一体方案的恒烁股份(688416，未评级)；布局先进封装的长电科技(600584，买入)、通富微电(002156，买入)等；布局混合键合设备的拓荆科技(688072，买入)、华海清科(688120，未评级)、百傲化学(603360，未评级)、芯源微(688037，买入)等；有望受益于英伟达新芯片方案的头部PCB厂商深南电路(002916，未评级)、沪电股份(002463，未评级)、胜宏科技(300476，未评级)等；PCB上游企业生益科技(600183，未评级)、南亚新材(688519，未评级)、宏和科技(603256，未评级)、菲利华(300395，买入)、中材科技(002080，未评级)等。 风险提示 AI落地不及预期：若AI落地不及预期，可能导致存储芯片下游需求增长不及预期。技术迭代速度不及预期：若存储芯片性能优化及存算架构互联等技术迭代速度不及预期，可能影响存储芯片下游需求。国产化进展不及预期：若国产厂商在存储技术突破等方面进展不及预期，可能导致国产化进程不及预期。 附录 数据来源：芯东西，东方证券研究所 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话：021-63325888传真：021-63326786网址：www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。