东华能源机构调研纪要

调研日期: 2026-03-04 投资者提出的问题及公司回复情况如下: 1. 丙烷未来供需格局如何看? 供给端,伴随页岩气持续开采,美国丙烷产量持续增长,同时其 LPG 出口终端自 2025 年下半年开始进入新的投放期,有望不断释放丙烷出口增量;中东各国新天然气田陆续投产,也将伴生大量丙烷。而需求端,PDH 行业扩张明显放缓,同时 LPG 燃烧需求持续被天然气等替代。因此,我们看好丙烷供过于求加剧,行业将从前些年的卖方市场转为买方市场,PDH 企业将受益。 2. PDH 未来几年景气度如何展望? 随着原料丙烷供过于求逐步加剧,国内丙烯产能增速放缓,海外烯烃陆续退出,我们看好未来几年PDH 行业景气向上。 3. 中东近期紧张局势对公司生产经营有何影响? 公司是全球LPG 领域领军企业,拥有完善的"船-贸-库"供应链体系,在面对因地缘政治因素导致的原材料保供和价格波动风险时,可快速采取有效措施,沉着应对,确保公司丙烷供应稳定、充足,不会影响生产经营。 4. 双碳对公司发展有何影响? 双碳政策将对公司生产经营带来积极影响。公司 PP 单吨碳排放约1.1 吨,据统计测算,PDH 路线平均碳排放约1.6 吨,石油基路线约3吨,煤基路线约9吨,若后续石化、化工行业全面纳入全国碳排放权交易市场,公司碳税成本优势将逐步凸显,市场竞争力持续提升。 5. 如何看待公司氢能未来发展? 双碳背景下,氢能市场规模有望快速扩容,具备显著脱碳能力的低碳蓝氢、绿氢,或将逐步替代灰氢成为市场主流。公司是国内气化工龙头,四套PDH 装置可副产约10 万吨/年高纯蓝氢,未来公司将紧跟政策导向、产业趋势,不断拓宽氢能应用场景,为公司创造更大价值。 6. 茂名碳纤维项目有哪些优势,生产的碳纤维级别是什么? 公司碳纤维项目产品为 T800/T1000 高性能级别,成本相较于国际、国内厂家有较强优势。项目采用的工艺是水相沉淀聚合、DMSO 溶解、干喷湿纺、两步法制备工艺。相比常规技术路线,产品品质高、毛丝少、无批次间差异;同时,聚合流程温度低、时间短,可有效降低能耗;后续会对预氧化和碳化流程进一步优化,提升生产效率。 7. 碳纤维项目建设进展? 第一条线目前正在安装,争取 2026 年中试车,第一条线投产后开始建设后续产线。 8. 公司的碳纤维可以用于出口吗? 该项目具有完全独立的自主知识产权,不存在与外国公司的知产纠纷,可以用于出口。公司也正在申请海外专利,为出口做准备。