东华能源机构调研纪要

丙烷供需格局

• 供给端：美国页岩气开采持续，丙烷产量增长，LPG出口终端2025下半年新增投放；中东新天然气田投产将伴生大量丙烷。
• 需求端：PDH行业扩张放缓，LPG燃烧需求被天然气替代。
• 结论：丙烷供过于求加剧，行业将转为买方市场，PDH企业受益。

PDH景气度展望

• 原料丙烷供过于求加剧，国内丙烯产能增速放缓，海外烯烃退出，PDH行业景气度未来几年将向上。

中东紧张局势影响

• 公司拥有全球领先的“船-贸-库”供应链体系，可应对地缘政治风险，确保丙烷供应稳定，不影响生产经营。

双碳政策影响

• PP单吨碳排放约1.1吨，PDH路线（约1.6吨）优于石油基（约3吨）和煤基（约9吨）。若全面纳入碳交易市场，公司碳税成本优势将凸显，竞争力提升。

氢能发展前景

• 双碳背景下，蓝氢、绿氢将替代灰氢，公司PDH装置副产约10万吨/年高纯蓝氢，未来将拓宽氢能应用场景。

茂名碳纤维项目优势

• 产品为T800/T1000级别，成本优势显著，采用水相沉淀聚合、干喷湿纺工艺，品质高、能耗低。后续将优化预氧化和碳化流程。

碳纤维项目建设进展

• 第一条线安装中，计划2026年中试车，投产后建设后续产线。

碳纤维出口可行性

• 项目具完全自主知识产权，无知识产权纠纷，可出口，公司正在申请海外专利。