国际方面，2025/26榨季全球食糖结构性过剩格局明确，主要因印度增产显著、巴西产量维持高位，泰国小幅减产影响有限，主产国整体供给充裕；叠加巴西新榨季开榨预期，全球糖市供应压力持续加大。国内方面，2025/26榨季国内食糖供应宽松格局确立，甘蔗糖进入集中压榨高峰，国产糖同比增产；进口糖到港稳定、工业库存偏高，国内总供给充裕，市场由紧平衡转向小幅过剩。整体来看，预计郑糖上有顶下有底，难有大幅波动，内强外弱格局延续。
关键数据：
- 国内白糖工业库存：2000万吨
- 巴西糖配额外进口利润：2000元/吨
- 郑糖5-9月差：柳州-05基差120-300元/吨
- SR055330：22元/吨
- SR095346：25元/吨
- 人民币兑美元：6.8942-0.0451
- 国际雷亚尔兑人民币：1.2818-0.0212
- 伦敦白糖主力：5733美元/吨
- 布伦特原油主力：82.58美元/桶
研究结论：
预计郑糖短期内难有大幅波动，呈现上有顶下有底的走势，内强外弱格局延续。国内食糖供应宽松，市场由紧平衡转向小幅过剩，需关注巴西新榨季开榨预期对全球糖市的影响。
