有色金属日报

2026-3-6 铜 【行情资讯】 有色金属小组 中东战事引发原油价格偏强运行，美债收益率和美元走强，铜价回落，昨日伦铜3M合约收盘跌1.29%至12859美元/吨，沪铜主力合约收至100980元/吨。昨日LME库存增加20675至282200吨，增量来自北美仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存环比增逾1万吨，保税区库存环比减少，上期所日度仓单增加0.1至30.4万吨。华东地区现货贴水期货缩窄至105元/吨，成交环比回暖。广东地区铜现货贴水期货缩窄至100元/吨，交投环比有所转弱。国内铜现货进口亏损700元/吨左右，精废铜价差缩窄至1535元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F03121027交易咨询号：Z0023140755-23375139zengyuke@wkqh.cn 【策略观点】 地缘局势扰动下虽然风险偏好受挫，但关键矿产资源属性强化对铜价构成支撑。政策上看原油价格上涨使得美联储短期降息概率降低；国内政府工作报告政策基调相对稳健。产业上看TC低位运行，铜矿供应维持紧张格局，下游开工率回暖，随着下游复工复产推进，铜库存累库有望放缓，短期铜价下方仍有支撑。今日沪铜主力合约参考：100000-102500元/吨；伦铜3M运行区间参考：12700-13100美元/吨。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 霍尔木兹海峡“封锁”的担忧减弱，铝价冲高后明显回落，昨日伦铝3M合约收跌1.29%至3292美元/吨，沪铝主力合约收至24435元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加1.5至70.4万吨，期货仓单增加0.2至31.9万吨，铝锭社会库存较周一继续增加，铝棒社会库存环比转降，昨日铝棒加工费走低，市场畏高接货意愿弱。华东地区铝锭现货贴水缩窄至140元/吨，持货商延续挺价情绪。LME库存环比减少0.2至45.9万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升贴水下滑。 【策略观点】 国内铝锭库存增加至高位，不过随着下游复工复产推进，铝锭库存增加幅度预计放缓。中东战事存在不确定性，中东铝供应风险犹存，同时South32公司旗下莫桑比克电解铝厂仍预计3月中旬前停产检修，叠加北美铝现货升水维持高位、LME库存维持相对低位，短期铝价仍有较强支撑。今日沪铝主力合约运行区间参考：24000-25000元/吨；伦铝3M运行区间参考：3250-3340美元/吨。 铅 【行情资讯】 周四沪铅指数收跌0.32%至16784元/吨，单边交易总持仓11.36万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨3.5至1948美元/吨，总持仓17.17万手。SMM1#铅锭均价16625元/吨，再生精铅均价16575元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9925元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.49万吨，内盘原生基差-125元/吨，连续合约-连一合约价差-80元/吨。LME铅锭库存录得28.61万吨，LME铅锭注销仓单录得0.53万吨。外盘cash-3S合约基差-48.23美元/吨，3-15价差-132.5美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.251，铅锭进口盈亏为569.79元/吨。据SMM数据，3月5日全国主要市场铅锭社会库存为6.72万吨，较3月2日增加0.03万吨。 【策略观点】 产业方面，铅矿库存小幅抬升，铅精矿TC小幅抬升，再生原料库存边际下滑。冶炼厂开工率均有下滑，再生铅冶炼原料受限开工维持低位。蓄电池经销商成品库存高于往年同期，下游蓄企开工仍未完全恢复。虽然国内外铅锭均出现较大累库，但当前铅价处于震荡区间下沿，冶炼企业边际下行的冶炼利润或将收窄铅锭过剩程度。预计短期铅价止跌企稳，后续伴随铅锭供应收窄有望逐步回升。 锌 【行情资讯】 周四沪锌指数收涨0.15%至24549元/吨，单边交易总持仓18.42万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期涨25至3311.5美元/吨，总持仓22.25万手。SMM0#锌锭均价24710元/吨，上海基差-105元/吨，天津基差-115元/吨，广东基差-115元/吨，沪粤价差10元/吨。上期所锌锭期货库存录得7.58万吨，内盘上海地区基差-105元/吨，连续合约-连一合约价差-75元/吨。LME锌锭库存录得9.53万吨，LME锌锭注销仓单录得0.8万吨。外盘cash-3S合约基差-16.64美元/吨，3-15价差61.56美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.079，锌锭进口盈亏为-2681.29元/吨。据钢联数据，3月5日全国主要市场锌锭社会库存为21.36万吨，较3月2日增加0.17万吨。 【策略观点】 产业方面，锌精矿国产TC小幅抬升，冶炼利润小幅回暖。冶炼企业成品库存及锌锭社会库存均大幅抬升，国内锌产业维持偏弱。伊朗锌精矿年产量20万吨左右，伊朗冲突对锌矿供应的实质影响偏小，市场对贸易受阻和能源涨价仍存在担忧。油价的暴涨引发通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压，锌价存在向下突破风险。预计冲突持续期间锌价跟随板块情绪呈现宽幅震荡为主。 锡 【行情资讯】 3月5日，沪锡主力合约收报391810元/吨，较前日下跌2.32%。供给端，春节云南地区冶炼厂开工率下降，节后恢复偏慢。江西地区仍受废料供应不足影响，粗锡供应偏紧，精锡产量延续偏低水平。需求端，虽AI服务器等新兴领域对锡需求较为乐观，但现阶段行业整体仍处在节后复工过渡期，多数下游工厂开工率偏低，实质性需求尚未有效体现。下游接货意愿较弱，企业普遍维持消耗自有库存的策略，新增采购寥寥无几。考虑到不少下游企业计划在元宵节后才恢复正常生产，后续真实需求的恢复力度以及终端消费的兑现情况，仍需持续跟踪观察。 【策略观点】 宏观宽松、半导体行业普遍涨价背景下，市场做多锡价情绪较强，但也需注意到锡锭供需边际宽松、库存近期稳步回升的现状，不宜盲目追高。短期美伊冲突升温，风险资产或有压力，预计锡价以宽度震荡运行为主。操作方面，建议观望。国内主力合约参考运行区间：37-45万元/吨，海外伦锡参考运行区间：47000-54000美元/吨。 镍 【行情资讯】 3月5日，沪镍主力合约收报136270元/吨，较前日下跌0.83%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元/吨，较前日下跌50元/吨；金川镍现货升水均价6650元/吨，较前日下跌250元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报68.74美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报27.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持续上涨，10-12%高镍生铁均价报1087.5元/镍点，较前日持平。 【策略观点】 中期来看，印尼RKAB配额缩减政策逐步落地，镍矿价格中枢抬升，预计镍价将缓慢震荡上行。但短期来看，现货供需矛盾有限，库存仍维持小幅增长，预计价格将震荡运行、消化库存压力为主。短期沪镍价格运行区间参考12.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报154373元，较上一工作日+1.37%，其中MMLC电池级碳酸锂报价150800-158800元，均价较上一工作日+2100元（+1.38%），工业级碳酸锂报价147500-156000元，均价较前日+1.34%。LC2605合约收盘价155860元，较前日收盘价+1.83%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-950元。SMM国内碳酸锂周度产量环增3.5%至13914吨；周度库存为99373吨，环比上周-720吨（-0.7%），其中上游-906吨，下游和其他环节+186吨。 【策略观点】 矿端消息反复扰动，但非矿利多已被充分消化，宏观担忧仍存，锂价高开回落。本周上游开工率提升，国内碳酸锂库存去化收窄。锂电旺季现货维持紧张格局，锂价回调或释放现货买盘，但下跌趋势结束前，谨慎看多。未来关注下游备货节奏、现货市场升贴水变化和大宗商品市场氛围。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间142000-164000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年03月05日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.64%至2813元/吨，单边交易总持仓46.03万手，较前一交易日增加0.9万手。基差方面，山东现货价格上涨5元/吨至2610元/吨，贴水主力合约190元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持302美元/吨，进口盈亏报14元/吨。期货库存方面，周四期货仓单报33.63万吨，较前一交易日增加0.3万吨。矿端，几内亚CIF价格维持61美元/吨，澳大利亚CIF价格维持55美元/吨。 【策略观点】 检修增加叠加投产延迟驱动累库幅度收缩，矿端供应过剩延续，盘面升水导致仓单注册量居高不下，交割压力压制盘面价格上行。短期建议观望为主，期货价格或将维持宽幅震荡，需重点关注潜在的驱动，一是几内亚矿山减产动作或几内亚政府挺价动作；二是冶炼端供应收缩政策落地。国内主力合约AO2605参考运行区间:2700-2950元/吨。 不锈钢 【行情资讯】 周四下午15：00不锈钢主力合约收14105元/吨，当日-0.81%(-115)，单边持仓17.38万手，较上一 交易日-1703手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14250元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14450元/吨，较前日持平；佛山基差-55(+115)，无锡基差145(+115)；佛山宏旺201报9400元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1085元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9800元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8600元/50基吨，较前日+50。期货库存录得52115吨，较前日-8083。02月27日数据，社会库存下降至109.48万吨，环比减少2.19%，其中300系库存71.63万吨，环比减少1.73%。 【策略观点】 节后钢厂资源陆续到货，加之春节期间销售基本停滞，市场社会库存快速累积，供应端压力明显加大。与此同时，市场采购氛围有所回暖，部分贸易商及下游客户集中进行询价和补库操作，助推成交阶段性放量。不过，目前下游用户实际拿货仍偏少，多数尚处于复工准备阶段，采购意愿尚未明显释放，整体成交仍以贸易商之间的资源流转为主。预计不锈钢将维持震荡上行格局，主力合约参考区间：14000-14500元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格冲高回落，主力AD2604合约收盘微涨0.09%至23420元/吨（截至下午3点），加权合约持仓增加至2.18万手，成交量1.73万手，量能收缩，仓单减少0.09至6.02万吨。AL2604合约与AD2604合约价差1395元/吨，环比持稳。国内主流地区ADC12均价上调500元/吨，进口ADC12报价上涨，下游刚需采买为主。库存方面，国内主要市场铝合金锭库存较上周四减少0.45至6.25万吨，铝合金锭厂内库存减少1.03至8.36万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格仍有支撑，节后下游复工复产推进需求有望继续改善，叠加供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格支撑偏强。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来