人工智能颠覆带来的机遇

核心观点： 人工智能正在加速颠覆市场，投资者对能够利用人工智能和面临商业模式侵蚀的公司进行区分。软件行业是早期受害者，但担忧情绪正在蔓延至财富管理、保险经纪、物流和房地产投资信托行业。

关键数据：

• 软件行业今年迄今为止的表现落后约25%。
• 欧洲软件行业的表现比美国更为极端，其PEG现在低于市场平均水平。
• 人工智能对商业的影响取决于多种因素，包括成本、监管、基础设施准备情况和心理预期。

研究结论：

• 被低估的结构性赢家： 具有嵌入式工作流程、专有数据或难以复制的基础设施的公司，如SAP、Experian、Scout24、CTS Eventim、Adyen和Zalando，将受益于人工智能的兴起。
• 被低估的风险： 一些公司面临更可信的估值风险，如达索系统、英国土地/土地证券、欧陆化学和HG资本信托，以及拥有大型、标准化分销网络的大型保险集团。
• 避险资产： 一些行业对人工智能的冲击相对较小，如“实物资产”行业（基础设施、采矿、钢铁、纸张和包装、公用事业和建筑）、消费行业（饮料、食品、HPC和可选零售）以及医疗保健行业。

具体分析：

• 被低估的结构性赢家： 研究报告分析了多个行业的公司，并确定了那些因人工智能担忧而被低估的优质公司，例如SAP、Experian、Compass、LSEG、Euronext、Admiral、Fineco、Barclays、Lloyds、NatWest、Scout24、Adyen、Gecina、Zalando、Nokia和DSV。
• 被低估的风险： 研究报告也指出了那些面临人工智能相关风险但尚未在股价中体现的公司，例如Dassault、英国土地/土地证券、欧陆化学、HG资本信托和大型保险集团。
• 避险资产： 研究报告认为，一些行业对人工智能的冲击相对较小，例如“实物资产”行业、消费行业和医疗保健行业。

投资建议： 研究报告对一些被低估的结构性赢家公司给出了“买入”评级，例如SAP、Experian、Compass、LSEG、Euronext、Admiral、Fineco、Barclays、Lloyds和NatWest。