晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年03月06日 【财经要闻】 1、政府工作报告提出2026年经济社会发展政策取向：继续实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟发行特别国债3000亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元；继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；强化改革举措与宏观政策协同，持续放大“组合拳”效应。 资料来源：聚源，中原证券研究所 2、政府工作报告提出，高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业；对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制；持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。 3、IDC预测，2026年全球智能机器人硬件市场规模将接近300亿美元，其中中国将引领全球具身智能机器人市场增长，成为市场加速扩张的核心主导力量，届时中国具身智能机器人市场规模将突破110亿美元。 【宏观策略】 市场分析：成长行业领涨A股震荡上行市场分析：军工电网行业领涨A股震荡整固月度策略：A股科技消费均衡配置，债市区间震荡把握长债机会——月度策略市场分析：银行石油行业领涨A股宽幅震荡宏观专题：复盘2025经济前瞻2026“两会” 【行业公司】 行业月报：节气将近，白酒、预制食品反弹 行业月报：通威拟收购青海丽豪加速行业洗牌，行业进入需求淡季整体表 现平稳 行业月报：Seedance2.0引市场关注，春节档票房不及预期行业月报：津巴布韦限制锂矿出口，河南发布2026年汽车以旧换新补贴细则行业月报：顺周期机械复苏持续，AI、人形机器人产业蓬勃发展行业月报：AI赋能绿色转型，双轮驱动电力投资新纪元行业分析报告：春节档表现低迷，票房低于预期行业月报：政策托底稳增长，智驾政策加速落地行业月报：券商板块2026年1月回顾及2月前瞻行业月报：中国AI超级周开启，算力呈现提价趋势 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、政府工作报告提出2026年经济社会发展政策取向：继续实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，拟发行特别国债3000亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元；继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；强化改革举措与宏观政策协同，持续放大“组合拳”效应。2、政府工作报告提出，高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资、天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本，推动更多初创企业加快成长为科技领军企业；对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制；持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。 3、IDC预测，2026年全球智能机器人硬件市场规模将接近300亿美元，其中中国将引领全球具身智能机器人市场增长，成为市场加速扩张的核心主导力量，届时中国具身智能机器人市场规模将突破110亿美元。 资料来源：IDC，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：成长行业领涨A股震荡上行2026-03-05 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场跳空高开、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4125点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中通信设备、电网设备、光学光电子以及半导体等行业表现较好；种植业、贵金属、小金属以及航海装备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.84倍、51.06倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额24128亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。随着人民币汇率维持偏强运行和中国基本面预期的修复，中国资产的全球配置吸引力正在提升。增量资金的入市将为市场震荡上行提供坚实的基础。随着“两会”召开及“十五五”规划纲要的明确，市场主线将围绕周期与科技两大方向展开。随着年报及一季报预告窗口期的临近，缺乏业绩支撑的主题炒作面临压力，而具备基本面支撑的领域将获得更多青睐。预计上证指数维持小幅震荡整理的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电网设备、通信设备、光学光电子以及半导体等行业的投资机会。 市场分析：军工电网行业领涨A股震荡整固2026-03-04 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场跳空低开、震荡整固，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在4105点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中油气、电网设备、军工以及风电设备等行业表现较好；煤炭、航运港口、贵金属以及保险等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.01倍、51.39倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额23882亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。随着人民币汇率维持偏强运行和中国基本面预期的修复，中国资产的全球配置吸引力正在提升。增量资金的入市将为市场震荡上行提供坚实的基础。随着“两会”召开及“十五五”规划纲要的明确，市场主线将围绕周期与科技两大方向展开。随着年报及一季报预告窗口期的临近，缺乏业绩支撑的主题炒作面临压力，而具备基本面支撑的领域将获得更多青睐。预计上证指数维持小幅震荡整理的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电网设备、军工、风电设备以及农牧饲渔等行业的投资机会。 月度策略：A股科技消费均衡配置，债市区间震荡把握长债机会——月度策略2026-03-04 （徐至S0730525040001） 股市回顾。2月A股市场中小盘风格全面占优，中证2000、中证1000等小盘指数月度领涨，沪深300等大蓝筹相对滞涨，风格层面周期与成长双轮驱动，金融板块走弱，高换手率集中于创业板、中证2000及成长风格。行业维度上，上游资源品如煤炭、石油石化、有色金属均上涨，中游制造端，钢铁、建材、机械、电力设备同步走强，TMT内部电子计算机稳健、传媒通信分化，下游可选消费中汽车、社会服务、轻工制造表现突出，必选消费整体平淡，金融地产表现不佳，公用事业与红利板块中的环保、建筑装饰、综合类逆势走强，尤以“综合”行业月涨18.40%、年涨30.21%最为亮眼；资金面看，传媒、环保、建筑材料获净流入，而医药生物、通信、食品饮料等非银金融与传统消费大幅净卖出，反映市场在追逐周期与成长主线的同时，对部分防御性或前期热门赛道进行减持的特征。 债市回顾。2月，债券市场整体呈现出小幅区间震荡的运行格局。上半月，受政府债供给洪峰冲击，加之权益市场企稳回升引发“股债跷跷板”效应，债市承压，收益率出现小幅上行。进入下半月，随着央行加大流动性呵护力度，叠加PMI数据不及预期带来的基本面支撑，收益率转下。在关键点位方面，10年期国债收益率主要于1.80%至1.90%的区间内波动。与此同时，30年期国债收益率则在2.30%附近维持震荡走势。流动性方面，央行在2月份展现了明确的对冲呵护态度。MLF和逆回购大幅增加净投放力度，平滑了供给冲击带来的波动。政策面，上海等地放松限购政策落地措施，如缩短社保年限、增加公积金贷款额度等，短暂提振了市场风险偏好，但对债市的实质影响较为有限。降息降准方面，央行更倾向于运用结构性工具和流动性投放来调节，降息窗口期可能延后。国内基本面数据显示内需修复基础尚不牢固。2月公布的1月金融数据显示，企业中长期贷款表现疲软，居民部门去杠杆的趋势并未改变。同时，PMI数据尤其是新订单指数不及预期，为债市提供基本面支撑。 股债展望及配置建议：3月债市大概率将继续维持区间震荡走势，在宏观基本面未现根本性反转、货币政策保持稳健偏松的背景下，建议投资者重点关注超长期国债的波动机会。市场对全球能源供给和航运安全的担忧显著抬升，国际油价与黄金价格一度冲高，全球股市短期承压，A股亦在风险偏好回落下出现调整。当前A股市场处于情绪冲击期初期，未来事件走向存在不确定性，需要1-2周时间去逐步消化和评估，期间市场以震荡为主，除非冲突引发全球性经济危机，否则对A股的影响将逐步减弱，当然我们认为这种概率不大。A股市场大概率延续震荡上行、结构分化的特征，核心驱动力将由情绪博弈转向两会政策落地与年报业绩验证的主线。从宏观基本面来看，尽管CPI受季节性因素影响有所回落，但PPI同比降幅持续收窄，叠加3月传统开工旺季来临，工业开工率有望稳步抬升，为经济基本面提供坚实支撑。综合来看，建议投资者采取“均衡偏成长”的配置策略。具体方向上，可重点关注软件、电气设备、通信、互联网等科技成长板块，同时兼顾商业连锁、食品饮料等消费类行业的防御性价值。 市场分析：银行石油行业领涨A股宽幅震荡2026-03-03 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场高开低走、宽幅震荡，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在4133点附近获得支撑，随后股指企稳回升，午后股指再度震荡回落，盘中油气、银行、煤炭以及航运港口等行业表现较好；航天航空、小金属、半导体以及能源金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.21倍、53.15倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额31580亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。随着人民币汇率维持偏强运行和中国基本面预期的修复，中国资产的全球配置吸引力正在提升。增量资金的入市将为市场震荡上行提供坚实的基础。随着“两会”召开及“十五五”规划纲要的明确，市场主线将围绕周期与科技两大方向展开。随着年报及一季报预告窗口期的临近，缺乏业绩支撑的主题炒作面临压力，而具备基本面支撑的领域将获得更多青睐。预计上证指数维持小幅震荡整理的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注银行、石油、煤炭以及航运港口等行业的投资机会。 宏观专题：复盘2025经济前瞻2026“两会”2026-03-03 l2026年经济运行：2025年我国经济呈现总量平稳、结构优化、动能分化、压力犹存的运行特征， 宏观调控政策的积极有为，尤其是财政金融政策的持续加力，第三产业、出口和以高端制造为代表的新质新动能，表现亮眼，成为稳增长主力，确保“十四五”圆满收官，为“十五五”开局奠定坚实基础。 l经济发展主要目标前瞻：预计2026年政府工作报告设定的经济发展主要目标将呈现“稳健审慎、留有余地”特征。具体而言：（1）GDP增速目标设定为4.5%-5.0%，既延续稳增长导向，又为结构调整、风险化解预留空间，同时契合2035年人均GDP达到中等发达国家水平的长期目标；（2）物价目标聚焦缓解通缩压力，CPI增速维持在2%左右；（3）就业目标延续“城镇新增就业1200万人以上”，明确居民收入增长与经济增长基本同步。 l宏观调控政策取向前瞻：预计2026年宏观政策将延续“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”组合，强化逆周期与跨周期调节，深化产业、民生、改革等政策协同与预期管理，形成调