山金国际：2025年年度报告
目 录 第一节 重要提示和释义..................................................................04第二节 公司简介和主要财务指标....................................................06第三节 管理层讨论与分析..............................................................11第四节 公司治理、环境和社会.......................................................37第五节 重要事项.............................................................................53第六节 股份变动及股东情况...........................................................64第七节 债券相关情况......................................................................70第八节 财务报告.............................................................................72 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 （二）载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。 （三）报告期内，公司在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《证券日报》及巨潮资讯网上刊登过的所有文件的正本及公告的原稿。 重要提示和释义 重要提示 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人刘钦、主管会计工作负责人宋忠山及会计机构负责人（会计主管人员）刘卫民声明 ：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 1、公司主营业务可能存在金属价格波动、安全和环保及资源管理等风险，敬请广大投资者注意投资风险。 2、公司已在本报告“第三节 管理层讨论与分析”中“十一、公司未来发展的展望”部分，对可能面临的风险进行描述，敬请广大投资者留意查阅。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为 ：以 2026 年 3 月 4 日的公司总股本 2,776,722,265 股扣除公司回购专用证券账户上的股份 1,834,929 股后的股本总额 2,774,887,336 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 4.8 元（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转增股本。 释义 公司简介和主要财务指标 一、公司信息 二、联系人和联系方式 三、信息披露及备置地点 四、注册变更情况 五、其他有关资料 公司聘请的会计师事务所 公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构□适用√不适用公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问□适用√不适用 六、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据□是√否 公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性 □是√否 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值□是√否 七、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 八、分季度主要财务指标 第四季度收入和净利润下降是由于公司销售策略调整，矿产金销售和贸易收入减少，具体见分季度生产销售情况表。上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异□是√否 九、非经常性损益项目及金额 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况 ： □适用√不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用√不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 管理层讨论与分析03 一、报告期内公司从事的主要业务 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求 （一）主要业务 公司主要业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易。截至报告期末，公司共拥有 6 个矿山企业，其中黑河洛克、吉林板庙子、青海大柴旦为金矿矿山企业，玉龙矿业为铅锌银多金属矿矿山企业，上述均为在产矿山企业。华盛金矿为停产待恢复矿山企业。位于纳米比亚的 Osino 为在建矿山企业。除此之外，子公司上海盛鸿是一家以贵金属和有色金属贸易为主业，以金融工具为风控手段的综合型贸易服务商，主要为客户提供购销渠道、风险管理等服务。 （二）主要产品及用途 公司产品主要有 3 种，涉及金属 4 种。分别为矿产金（合质金和金精矿）（含银）、铅精粉（含银）和锌精粉（含银）。黑河洛克、吉林板庙子、青海大柴旦的主要产品均为矿产金，其中黑河洛克为高银矿产金，吉林板庙子、青海大柴旦均为低银矿产金，在销售时金银均单独计价。玉龙矿业的主要产品为铅精粉（含银）和锌精粉（含银）。华盛金矿复产后的产品为矿产金。Osino 旗下矿山建成后的产品为矿产金。 矿产金主要销售给金精炼冶炼企业，经金精炼冶炼企业分离精炼作为标准金银锭销售或销售给首饰加工企业。铅锌精矿主要销售给下游冶炼企业，银金属主要富含在铅精矿中，由冶炼厂在冶炼环节综合回收。 黄金主要用作首饰、器皿和建筑装饰 ；用于投资，规避货币汇率波动的风险 ；用作国际储备 ；用于工业与科学技术等。电解铅的重要用途为各种电池产品（汽车启动电池、电动汽车动力电池、电动车动力电池、其它电池），次要用途为生产各种合金、电力材料等。 锌的主要用途为抗氧化材料，用于钢铁构件、板材的镀锌，其次为生产合金（如黄铜）、其它锌基合金以及用作不活泼元素的冶炼还原剂，还有部分锌以氧化锌、锌盐的形式用作化工材料。 银作为最优的导电材料广泛用于电子电力以及核工业等，此外生活消费装饰、医药等都有使用。银作为贵金属，各国央行都有一定存储。近年来光伏行业在白银工业需求中占比快速增大，成为白银工业需求边际拉动作用最明显的种类。 （三）生产工艺 玉龙矿业采用地下开采方式，目前主要采矿方法为阶段空场嗣后充填采矿法和分段空场嗣后充填采矿法。玉龙矿业选矿工艺流程图如下 ： 吉林板庙子、黑河洛克和青海大柴旦均为黄金矿山，吉林板庙子和黑河洛克为地下开采矿山，青海大柴旦既有露天开采又有地下开采。吉林板庙子、黑河洛克选矿工艺流程图如下 ： 青海大柴旦选矿工艺流程图如下 ： （四）主要经营模式 公司生产所需主要原料是自采矿石，生产模式是按计划流水线生产。公司产品主要由销售平台上海盛鸿及其子公司统一对外销售，销售对象为下游冶炼厂和贸易商。矿产金销售价格参照上海黄金交易所价格，其他产品销售价格参考上海有色金属网等公开的报价平台，按国内同行计价惯例结算。 （五）业绩驱动因素 1、成本管控。优化采矿方法与选矿工艺，推进系统节能改造，深挖降本潜力。强化全过程成本管控，提升盈利水平。2、项目建设。推进重点矿山采选工程、深部开拓及资源整合，强化工期管理，为产能释放提供支撑。3、探矿增储。加大勘探投入，新增资源量大幅超过生产消耗，积极推进探转采，延续矿山服务年限。4、销售管理。优化销售策略，加强市场研判，充分运用市场工具，提升综合售价。5、科技创新。加大研发投入，完善科研管理体系，推进智能矿山建设与数据资产化，提升资源利用率和回收率。 （六）矿产勘查活动 公司 2025 年度勘探投资 11,198.10 万元，全部为资本化勘探投资，年度探矿合计新增资源量金 16.62 吨、银 296.57 吨、铅锌 3.83 万吨。 黑河洛克地质勘查工作主要集中于东安金矿外围探矿权 , 新增资源量金 3.24 吨、银 44.35 吨。黑河洛克持续推进外围勘探与矿体边界拓展，在多个矿区实现矿体规模扩大及新矿体发现，超额完成年度探矿增储责任状指标，资源接续能力有效提升。 吉林板庙子勘查工作主要集中于金英金矿采矿权和果松镇南岔村岩金矿探矿权。南岔村岩金矿项目圆满完成第一年野外工作并发现重要矿化线索，为下一年勘查工作开展提供了依据。 青海大柴旦勘查工作主要集中于青龙沟金矿及其深部矿段加密钻探和二次圈矿，新增资源量金 9.36 吨。通过持续的探矿增储为青海大柴旦高质量发展提供充足的资源储备。 华盛金矿勘查工作主要集中于勐稳地区金及多金属矿探矿权，通过物、化探和钻探工作为未来矿权延续提供地质依据。 Osino 公司勘查工作主要集中于 Twin Hills 矿区和 Ondundu、Eureka 等重点区域勘查靶区，新增金资源量 4.02 吨。Osino 公司通过加强对 Twin Hills 矿区加密钻探和品位控制，以及外围重点靶区的找矿突破，为矿山未来可持续生产提供资源保障。 玉龙矿业地质勘查工作主要集中于花敖包特银铅矿深部普查、花敖包特银铅矿外围（Ⅱ）区勘探和 1118 高地铅锌矿勘探等探矿权勘查靶区，新增资源量银 252.22 吨、铅锌 3.83 万吨。在保障采矿生产三级矿量平衡的同时，持续加大深部、外围矿权的探矿增储力度。 （七）资源储量情况 本报告期，公司国内外项目资源量及储量均按照 JORC2012 规范进行披露。截至 2025 年 12 月 31 日，公司保有探明 +控制 + 推断金资源量 16,922.70 万吨，金金属量 280.94 吨 ；保有探明 + 控制 + 推断银铅锌多金属矿资源量 7,670.30 万吨，银金属量 8,021.389 吨，铅金属量 636,410 吨，锌金属量 1,241,266 吨，铜金属量 137,794 吨。保有探明 + 控制 + 推断的资源量及储量情况详见下表 ： 附注 ： 1. 矿产资源量吨位和金属量按照原位数据报告，并未考虑采矿活动引起的采矿损失和贫化。 2. 矿产资源量包括了矿产储量 ；矿产储量由探明的和控制的资源量经过转换因素估算获得，推断的资源量不得参与转换为矿石储量。 3.Mt= 百万吨 ；t= 吨。 4. 截至 2025 年 12 月 31 日，公司持有吉林板庙子、华盛金矿、黑河洛克、青海大柴旦、玉龙矿业、纳米比亚 Osino 的权益分别为 95%、60%、100%、90%、76.67%、100%。 5. 边界品位假设 ： 吉林板庙子的资源量基于边界品位 Au0.9 克 / 吨，储量基于边界品位 Au1.1 克 / 吨。 华盛金矿的资源量基于边界品位 Au1.3 克 / 吨 ( 地采 ) 和 0.36 克 / 吨 ( 露采 )，储量基于边界品位 Au0.5 克 / 吨。 黑河洛克的资源量基于边界品位 ΣAu1.0 克 / 吨，储量基于边界品位 ΣAu1.2 克 / 吨。 青海大柴旦的资源量基于边界品位 Au1.0 克 / 吨 ( 地采 ) 和 0.4 克 / 吨 ( 露采 )，储量基于边界品位 Au1.6 克 / 吨 ( 地采 ) 和 0.5克 / 吨 ( 露
