FICC日报：两会开幕，关注政策拉动

市场分析 关注两会。宏观方面，十四届全国人大四次会议将于3月5日上午9时开幕，国务院总理李强将作《政府工作报告》，3月12日下午闭幕，会期8天，共安排3次全体会议。大会议程共有十一项，包括审议政府工作报告、审查国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要草案、审查2026年国民经济和社会发展计划草案及2026年中央和地方预算草案等。会议期间将举行3场记者会，分别为经济、民生、外交主题。海外方面，美国国防部长皮特·赫格塞斯表示，美伊冲突可能持续8周甚至更长时间，美方将掌控行动节奏与强度，北约拦截伊朗导弹不会触发集体防御条款。美国财政部长贝森特表示，关税税率很快就会恢复到最高法院否决特朗普对等关税之前的水平。被问及美国何时正式采用15%的全球关税税率时，他表示“可能在本周的某个时候”。 沪指延续调整。现货市场，A股三大指数调整，上证指数跌0.98%收于4082.47点，创业板指跌1.41%。行业方面，板块指数跌多涨少，仅国防军工、农林牧渔、电力设备、环保行业收红，交通运输、石油石化、非银金融、食品饮料行业跌幅居前。当日市场成交额回落至2万亿元。海外方面，美国2月ADP就业人数增6.3万人，为2025年11月来最大增幅，预期增5万人，前值从增2.2万人修正至增1.1万人。美国三大股指全线收涨，纳指涨1.29%报22807.48点。 IH增仓。期货市场，基差方面，股指期货基差回落。成交持仓方面，期指成交量下降，IH、IF的持仓量增加。 策略 目前基金的股票仓位快速提升，表明已有部分机构积极入场托底。同时国内两会拉开帷幕，有望为A股运行提供更多独立性。可以逐步关注股指震荡修复的机会。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、宏观经济图表......................................................................................................................................3 二、现货市场跟踪图表...............................................................................................................................4三、股指期货跟踪图表...............................................................................................................................4 图表 图1：美元指数和A股走势.........................................................................................................................................................3图2：美国国债收益率和A股走势.............................................................................................................................................3图3：人民币汇率和A股走势.....................................................................................................................................................3图4：美国国债收益率和A股风格走势.....................................................................................................................................3图5：沪深两市成交金额............................................................................................................................................................4图6：融资余额............................................................................................................................................................................4图7：IH合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图8：IF合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图9：IC合约持仓量|单位：手...............................................................................................................................................5图10：IM合约持仓量|单位：手............................................................................................................................................5图11：IH合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................6图12：IF合约最新持仓占比|单位：%..................................................................................................................................6图13：IC合约最新持仓占比|单位：%.................................................................................................................................6图14：IM合约最新持仓占比|单位：%................................................................................................................................6图15：外资IH合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................6图16：外资IF合约净持仓数量|单位：手...............................................................................................................................6图17：外资IC合约净持仓数量|单位：手.............................................................................................................................7图18：外资IM合约净持仓数量|单位：手............................................................................................................................7图19：IF基差..............................................................................................................................................................................7图20：IH基差..............................................................................................................................................................................7图21：IC基差..............................................................................................................................................................................8图22：IM基差.............................................................................................................................................................................8图23：IH跨期价差|单位：点.................................................................................................................................................9图24：IF跨期价差|单位：点......................................................................................................................