有色金属日报

操作评级 铜☆☆☆铝★☆☆氧化铝☆☆☆铸造铝合金★☆☆锌铅镍及不锈钢☆☆☆锡★☆☆碳酸锂工业硅☆☆☆多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436 Z0021022 孙芳芳中级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitute@essence. com.cn 【铜】 周三减仓震荡，沪粤贴水分别略缩至145、115元，市场关注国内实际铜需求强弱。海湾地区铜供应链占比微弱，紧张局势影响硫磺进口，炼厂副产品收益稳健。倾向高库存压制与局势不确定，仍可能拖累铜价向下测试均线支撑，以适当消化库存。 【铝&氧化铝&铝合金】 今日沪铝上涨，华东、中原和华南现货贴水在150元、290元和175元，春节后库存总量较去年节后大增超过50万吨。卡塔尔铝业因天然气短缺64万吨电解铝产能将在月内关闭，中东局势加剧供应扰动担忧。短期铝价震荡偏强运行，继续关注地缘指引。铸造铝合金跟随沪铝波动，地缘风险下短期铸造铝合金与沪铝价差预计走扩。国内氧化铝运行产能下降，过剩现状有所改善，现货成交小幅回升。不过新投产能临近、矿石连续下跌、仓单库存走高，中东电解铝减产对氧化铝形成一定利空影响，近期区间内震荡对待。 【锌】 中东地缘局势仍紧张，市场焦点集中于能化板块，有色板块资金交投整体平淡。美元指数反弹，流动性担忧升温；节后国内锌锭大幅累库，国内矿山复产推进，国产矿TC小幅回升，下游开工全面恢复。锌基本面略向好修复，但需关注实际去库节奏，短期基本面方向性有限。等待国内关键会议政策及美国就业数据对3月美联储政策动向的指引，暂维持观望。 【铅】 内外盘铅锭库存偏高，过剩主导盘面，铅价低位窄幅波动，下游维持刚需采购，再生铅企业出货意愿平平，部分企业推迟复产至3月中下旬，供应端压力略减少。终端消费增长预期平平，关注下游全面复产后国内铅去库节奏，短期观望。 【镍及不锈钢】 沪镍震荡下跌，市场交投活跃。金川升水7100，进口镍贴水150元，电积镍贴水250元。金川现货报价抗跌，高镍铁报价在1084每镍点，上游价格反弹继续推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期仍为政策情绪主导。纯镍库存增2000吨至7.65万吨，不锈钢库存增加12万吨至101.6万吨。镍市短期缺乏独立驱动，跟随外围情绪，逐步转弱。 【锡】 沪锡反弹震荡，市场评估伊朗战局，日韩以半导体行业为主体的股市延续下跌。沪锡基本回吐上周涨幅，短线锡价可能在权衡买兴下重转震荡。技术上，关注MA60日均线。少量参与的虚值卖看涨期权持有。 【碳酸锂】 碳酸锂弱势整理，市场维持一定活跃度。市场总库存下降2900吨在10万吨，冶炼厂库存增加1450吨到1.84万吨，下游库存下降4400吨在4万吨，贸易商基本持平在4.17万吨，总体去库速度放缓，库存结构变化值得注意，治炼厂库存没有进一步下降，贸易商囤货信心松动，以观望为王，库存减少王要在下游。从产量的角度来看，2月周度产量明显放缓，每周产量环比1月水平约减少500-1500吨。澳矿最新报价2385美元，矿端报价强势。碳酸锂期价回调，短期不确定性极强，注意风险防控。 【工业硅】 疆产区或开展环保巡视。在价格低位背景下，上述消息引发市场对供应收紧的情绪扰动。基本面来看，新疆大厂计划增开，预计月度影响产量约2.9万吨；下游多晶硅3月排产回升有限，价格走弱对采购提振不足，有机硅减排比例提升、二季度排产预期下滑，持续拖累需求。整体需求偏弱且供应增加，3月仍存累库预期。两会期间能耗题材或有发酵，叠加前期非主产区电价上调预期，短线情绪偏强，但整体基本面较差，盘面反弹持续性或有限。 【多晶硅】 多晶硅期货延续下行，收于42200元/吨。从远期结构看，市场对中期供需格局偏悲观，头部企业逆向收购及产能政策暂未释放明确利好信号，叠加近期有色板块普遍回调，市场情绪偏弱。基本面方面，3月多晶硅及下游排产均有回升预期，据SMM数据，多晶硅3月预计产量约8.5万吨，硅片环比排产增幅超10%，多晶硅存在一定去库预期。近期行业再度呼吁反低价，企业观望情绪升温，盘面跌破成本线后，虽或仍偏弱运行，但预计向下空间有限。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。