能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油★★☆燃料油★★☆低硫燃料油★★☆沥青★★☆ 李海群中级分析师F03107558 Z0021515 【原油】 昨夜Brent原油期货价格一度飙升逾9%，触及85美元/桶后虽有回落，但截至今日国内收盘时仍维持在84美元/桶的高位。与此同时，SC原油主力合约今日再度封涨停板，且已是连续三日涨停，市场强势尽显。此轮油价持续走强的核心驱动在于中东地缘冲突与供应中断风险的叠加发酵。一方面，美以与伊朗军事对抗持续，阿联酋开始考虑对伊朗采取军事行动以回应袭击，显示冲突范围不断扩大。另一方面，军事冲突导致运输受阻，伊拉克因油轮无法驶离波斯湾，已被迫关闭巨型鲁迈拉油田。据官员透露，伊拉克在未来几天内可能被迫削减高达300万桶/日的产量，若霍尔木兹海峡通航受阻的状况持续，其他海湾产油国后续也可能很快面临与伊拉克类似的减产困境。在军事对抗平息、海峡通航恢复之前，地缘风险溢价将推升原油走强。 【燃料油&低硫燃料油】 地缘驱动下，FU、LU延续强势上行行情。当前霍尔木兹海峡封锁仍在持续，油轮进港受限导致终端库存开启累积。尽管美方今日表示将开启护航，但基于船东避险考量，只要战争未出现明确的节点性结束信号，物流受阻的状况将持续制约包括燃料油（尤其是高硫）在内的能源产品离开波斯湾，预计后续终端供应减量将逐步显现。此外，天然气出口亦受波及，可能影响夏季发电旺季前的备货节奏，进一步提振高硫需求。在供应持续收紧与需求潜在增长的双重预期下，燃料油整体仍具较强韧性。后续走势将主要取决于战局演进及海峡通行受阻的持续时间。考虑到地缘局势可能反复，盘面高波动状态或将延续，建议投资者注意风险控制，谨慎参与。 【沥青】 受中东局势持续紧张影响，原油价格持续拉升，沥青价格也随之走强。但由于品种属性差异，沥青对地缘风险的直接反应相对温和，涨势不及原油及燃料油。当前沥青市场正处于“成本强、供需弱”的格局：一方面，原料端支撑显著，推动价格重心上移；另一方面，终端需求尚未启动，叠加3月计划产量维持偏低水平，市场缺乏基本面共振。整体来看，短期沥青仍将以跟随成本端波动为主但上行空间相对受限。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。