沥青月报：中东局势升级，沥青跟随上行

观点摘要：

• 原油方面：地缘局势导致油价高位运行，SC受支撑力度大于外盘，波动放大，美伊局势不确定性大，关注海峡通航时间。中期油价有下行风险。
• 供应端：3月沥青产量环比增20.77%，同比增1.87%。2月产量因春节因素下降，3月炼厂复产、提负推动产量增加。
• 需求端：2月沥青需求环比降29.19%，至143.6万吨。3月防水企业复工复产，南方道路项目开工预期增强，需求回升至199万吨左右。
• 库存方面：2月炼厂库存环比增13.25万吨，库容率20%。南北累库分化，北方增幅大，南方相对较小。
• 期货盘面：2月主力合约裂解价差大幅回落，跌幅超50%。
• 结论：沥青3月主要支撑为油价高位运行和原料供应收紧预期，价格高位震荡，但基本面弱势，地缘支撑消退后或回调。

数据：

• 2月沥青价格：BU2604合约收盘价3346元/吨，跌幅2.25%；BU2606合约收盘价3372元/吨，跌幅1.26%。
• 2月沥青产量：176.12万吨，环比降16.48%。
• 3月沥青产量：地炼118.24万吨，环比增17%；主营98.9万吨，环比增25.51%。
• 2月沥青需求：143.6万吨，环比降29.19%。
• 3月沥青需求：预计199万吨左右。
• 2月炼厂库存：49.96万吨，环比增13.25万吨，库容率20%。
• 2月沥青装置开工率：27.37%，环比降3.28个百分点。
• 2月沥青生产利润：山东地炼-717.42元/吨，主营253元/吨，环比大幅下跌。
• 2月主力合约裂解价差：122.56元/吨，环比跌125.16元/吨。