市场分析
- 伊朗局势升级：美国以色列对伊朗空袭，伊朗反击美军基地，霍尔木兹海峡仍开放。哈梅内伊遇袭身亡，宣布40天哀悼。主要影响品种：原油、甲醇、LPG、贵金属、航运。冲突转入地面战争概率低，霍尔木兹海峡封锁概率低。伊朗政权更迭影响原油出口和核武谈判。原油和黄金短期走高，但市场可能呈现“卖事实”表现。事件升级将抬升全球通胀风险。
- 能源市场：卡塔尔LNG出口设施受袭停产，叠加霍尔木兹海峡船运中断，欧洲基准天然气期货涨幅扩大至50%。欧盟称能源供应安全无紧迫担忧，将召集石油协调小组会议。地下天然气储备水平约30%。
- A股市场：3月2日A股震荡走高，“三桶油”涨停，能源化工商品掀涨停潮。历史上13个样本显示，两会期间股商有压力，两会后股指回暖，市场存在“卖事实”表现。商品板块压力明显。
- 宏观经济：美国2025年四季度GDP环比折年率1.4%，低于预期2.5%。美国2月PMI初值承压，1月PPI环比上涨0.5%。国内1月社融开门红，显示稳增长政策有望超前发力。
商品分板块
- 有色：长期供给受限，确定性高。
- 贵金属：本轮调整过后，再次具备配置价值。
- 能源：关注伊朗局势演变，油价受地缘因素驱动，警惕“卖事实”风险，长期委内增产对油价存威胁。OPEC+宣布从4月起每日增产20.6万桶，高于市场预期。
- 化工：PTA、PVC等品种相对抗跌。
- 农产品：关注天气预期，短期生猪疫病情况。
- 黑色：关注国内政策预期，低估值的修复可能。
策略
- 商品和股指期货：股指、贵金属、部分化工品逢低做多。
风险
- 地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。
要闻
- 欧洲天然气价格延续涨势，卡塔尔暂停液化天然气生产，基准期货价格一度飙升45%。油轮基本停止通过霍尔木兹海峡。
- 欧盟委员会认为能源供应安全目前尚无紧迫担忧，将召集石油协调小组会议。
- OPEC+原则上同意4月份将石油产量提高20.6万桶/日。
