五矿期货有色金属日报

2026-3-3 铜 【行情资讯】 有色金属小组 中东局势维持紧张，黄金、原油价格走强，白银冲高后走低，铜价冲高回落，昨日伦铜3M合约收盘跌1.59%至13084美元/吨，沪铜主力合约收至102280元/吨。昨日LME库存增加3975至257675吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存增加2.8万吨，保税区库存小幅增加，上期所日度仓单增加0.5至29.6万吨。华东地区现货贴水期货缩窄至190元/吨，下游复工推进成交改善。广东地区铜现货贴水期货扩大至165元/吨，下游刚需采买为主。国内铜现货进口亏损800元/吨左右，精废铜价差小幅缩窄至2550元/吨。 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F03121027交易咨询号：Z0023140755-23375139zengyuke@wkqh.cn 【策略观点】 美国、以色列对伊朗发动袭击，地缘局势扰动下虽然风险偏好受挫，但关键矿产资源属性强化和供应中断风险下铜价仍有较强支撑。政策上看原油价格上涨使得美联储短期降息概率降低；国内进入“两会”时间，上海发布地产“沪七条”，情绪面有支撑。产业上看TC低位运行，铜矿供应维持紧张格局，下游开工率小幅回暖，后续随着开工率进一步提升，全球铜库存累库有望放缓，短期铜价下方支撑强。今日沪铜主力合约参考：101000-104000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12950-13300美元/吨。 张世骄从业资格号：F03120988交易咨询号：Z00232610755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铝 【行情资讯】 中东局势加大供应担忧，铝价冲高，昨日伦铝3M合约收涨1.38%至3185美元/吨，沪铝主力合约收至24195元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加2.9至69.3万吨，期货仓单增加0.5至29.5万吨，铝锭社会库存较上周四增加逾7万吨，铝棒社会库存小幅增加，昨日铝棒加工费反弹，成交稍有回暖。华东地区铝锭现货贴水持平于170元/吨，下游需求环比改善。LME库存环比减少0.2至46.4万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。 【策略观点】 国内铝锭库存增加至高位，不过随着下游复工复产推进，铝锭库存有望快于往年见顶。美国、以色列对伊朗的军事行动加剧了中东铝供应风险，同时South32公司旗下莫桑比克电解铝厂仍预计3月停产检修，叠加北美铝现货升水维持高位、LME库存维持相对低位，短期铝价有望偏强运行。今日沪铝 主力合约运行区间参考：24000-24600元/吨；伦铝3M运行区间参考：3140-3240美元/吨。 铅 【行情资讯】 周一沪铅指数收涨0.28%至16893元/吨，单边交易总持仓11.24万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期跌8.5至1978美元/吨，总持仓17.12万手。SMM1#铅锭均价16575元/吨，再生精铅均价16550元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9925元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.49万吨，内盘原生基差-160元/吨，连续合约-连一合约价差-50元/吨。LME铅锭库存录得28.61万吨，LME铅锭注销仓单录得0.53万吨。外盘cash-3S合约基差-44.63美元/吨，3-15价差-129.8美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.242，铅锭进口盈亏为522.5元/吨。据钢联数据，3月2日全国主要市场铅锭社会库存为6.71万吨，较2月26日减少0.19万吨。 【策略观点】 产业方面，铅矿库存小幅抬升，铅精矿TC小幅抬升，再生原料库存边际下滑。冶炼厂开工率均有下滑，再生铅冶炼原料受限开工维持低位。蓄电池经销商成品库存高于往年同期，下游蓄企开工仍未完全恢复。虽然国内外铅锭均出现较大累库，但当前铅价处于震荡区间下沿，冶炼企业边际下行的冶炼利润或将收窄铅锭过剩程度。预计短期铅价止跌企稳，后续伴随铅锭供应收窄有望逐步回升。 锌 【行情资讯】 周一沪锌指数收涨0.60%至24874元/吨，单边交易总持仓18.94万手。截至周一下午15：00，伦锌3S较前日同期跌24.5至3355.5美元/吨，总持仓22.64万手。SMM0#锌锭均价24370元/吨，上海基差-80元/吨，天津基差-70元/吨，广东基差-130元/吨，沪粤价差50元/吨。上期所锌锭期货库存录得7.07万吨，内盘上海地区基差-80元/吨，连续合约-连一合约价差-70元/吨。LME锌锭库存录得9.74万吨，LME锌锭注销仓单录得0.73万吨。外盘cash-3S合约基差-18.34美元/吨，3-15价差33美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.079，锌锭进口盈亏为-2697.26元/吨。据钢联数据，3月2日全国主要市场锌锭社会库存为21.19万吨，较2月26日增加3.16万吨。 【策略观点】 产业方面，锌精矿国产TC小幅抬升，冶炼利润小幅回暖。冶炼企业成品库存及锌锭社会库存均大幅抬升，国内锌产业维持偏弱。伊朗锌精矿年产量20万吨左右，伊朗冲突对锌矿供应的实质影响偏小，但市场对贸易受阻和能源涨价的担忧可能从情绪端短暂推高锌价。 锡 【行情资讯】 3月2日，沪锡主力合约收报444010元/吨，较前日下跌2.04%。SHFE库存报11531吨，较前日增加131吨。LME库存报7470吨，较前日减少105吨。供给端，缅甸掸邦北部局势再度紧张，引发市场对缅甸锡矿供应链的担忧，但根据了解，目前暂未对锡矿生产产生影响。春节云南地区冶炼厂开工率下降，节后恢复偏慢。江西地区仍受废料供应不足影响，粗锡供应偏紧，精锡产量延续偏低水平。需求端，虽AI服务器等新兴领域对锡需求较为乐观，但现阶段行业整体仍处在节后复工过渡期，多数下游工厂开工率偏低，实质性需求尚未有效体现。本周锡价大幅上涨之后，下游接货意愿进一步走弱，企业普遍维持消耗自有库存的策略，新增采购寥寥无几。考虑到不少下游企业计划在元宵节后才恢复正常生产，后续真实需求的恢复力度以及终端消费的兑现情况，仍需持续跟踪观察。 【策略观点】 宏观宽松、半导体行业普遍涨价背景下，市场做多锡价情绪强烈，但也需注意到锡锭供需边际宽松、库存近期稳步回升的现状，不宜盲目追高。短期美伊冲突升温，风险资产或有压力，预计锡价以宽度震荡运行为主。操作方面，建议观望。国内主力合约参考运行区间：39-46万元/吨，海外伦锡参考运行区间：51000-58000美元/吨。 镍 【行情资讯】 3月2日，沪镍主力合约收报140890元/吨，较前日下跌0.47%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元/吨，较前日回升50元/吨，金川镍现货升水均价7150元/吨，较前日下跌600元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报68.74美元/湿吨，价格较前日上涨0.5美元/吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报27.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持续上涨，10-12%高镍生铁均价报1087.5元/镍点，较前日上涨2.5元/镍点。 【策略观点】 中期来看，印尼RKAB配额缩减政策逐步落地，镍矿价格中枢抬升，预计镍价将缓慢震荡上行。但短期来看，现货供需矛盾有限，库存仍维持小幅增长，预计价格将震荡运行、消化库存压力为主。短期沪镍价格运行区间参考12.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报173486元，较上一工作日-0.14%，其中MMLC电池级碳酸锂报价168900-178800元，均价较上一工作日-250元（-0.14%），工业级碳酸锂报价166000-176500元，均价较前日-0.15%。LC2605合约收盘价172020元，较前日收盘价-2.28%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-950元。 【策略观点】 伊朗局势升级，周一贵金属、油品、化工等商品板块强势，文华商品指数涨1.57%。多头氛围带动碳酸锂高开，但津巴布韦禁令影响逐步消化，锂价看多情绪回落。目前碳酸锂基本面向好预期较为一致，1-2月淡季国内去库，3月下游排产恢复高增速，现货紧张格局预计将延续。短期需警惕原材料成本抬升对储能需求兑现的影响，以及高利润下矿端供给超预期恢复。未来关注下游备货节奏、现货市场升贴水变化和大宗商品市场氛围。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间164000-182000元/吨。 氧化铝 【行情资讯】 2026年03月02日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨1.01%至2786元/吨，单边交易总持仓48.93万手，较前一交易日减少3.57万手。基差方面，山东现货价格上涨10元/吨至2600元/吨，贴水主力合约173元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持304美元/吨，进口盈亏报-1元/吨。期货库存方面，周一期货仓单报32.66万吨，较前一交易日增加1.6万吨。矿端，几内亚CIF价格维持60.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持55美元/吨。 【策略观点】 检修增加叠加投产延迟驱动累库幅度收缩，矿端供应过剩延续，盘面升水导致仓单注册量居高不下，交割压力压制盘面价格上行。短期建议观望为主，期货价格或将维持宽幅震荡，需重点关注潜在的驱动，一是几内亚矿山减产动作或几内亚政府挺价动作；二是冶炼端供应收缩政策落地。国内主力合约A02605参考运行区间：2700-2900元/吨。 不锈钢 【行情资讯】 周一下午15：00不锈钢主力合约收14385元/吨，当日+1.27%(+180)，单边持仓17.43万手，较上一交易日+5139手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14250元/吨，较前日+50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14450元/吨，较前日+100；佛山基差-335(-130)，无锡基差-135(-80)；佛山宏旺201报9350元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1080元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9600元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8550元/50基吨，较前日持平。期货库存录得52115吨，较前日-8083。02月27日数据，社会库存增加至111.92万吨，环比增加17.36%，其中300系库存72.89万吨，环比增加12.60%。 【策略观点】 节后钢厂资源陆续到货，加之春节期间销售基本停滞，市场社会库存快速累积，供应端压力明显加大。与此同时，市场采购氛围有所回暖，部分贸易商及下游客户集中进行询价和补库操作，助推成交阶段性放量。不过，目前下游用户实际拿货仍偏少，多数尚处于复工准备阶段，采购意愿尚未明显释放，整体成交仍以贸易商之间的资源流转为主。预计不锈钢将维持震荡上行格局，主力合约参考区间：14000-14600元/吨。 铸造铝合金 【行情资讯】 昨日铸造铝合金价格走高，主力AD2604合约收盘涨1.98%至23180元/吨（截至下午3点），加权合约持仓微增至2.11万手，成交量2.14万手，量能放大，仓单减少0.14至6.31万吨。AL2604合约与AD2604合约价差1285元/吨，环比扩大。国内主流地区ADC12均价上调200元/吨，进口ADC12报价涨300元/吨，低位成交尚可。库存方面，国内三地铝合金锭库存环比减少0.03至3.93万吨。 【策略观点】 铸造铝合金成本端价格偏强，节后下游复工复产推进需求有望继续改善，叠加供应端扰动和原料供应季节性偏紧，短期价格预计偏强运行。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIN