公募指增及量化基金经理精选系列十一：多元策略差异运作，厚积薄发行稳致远

2026年以来，量化策略基金整体运行环境良好，截止2月13日，今年以来除中证500指数相对强势导致相关产品超额获取难度提升以外，其余主要宽基指数增强类别均实现正超额。其中，国证2000、中证1000、沪深300等指增基金的超额收益相对领先。从阶段性表现来看，1月初受科技成长及周期资源板块持续走强影响，市场风格阶段性偏向中小盘及相关热点，导致中证500、中证1000、中证2000、国证2000等指增基金遭遇普遍性超额回撤，但本轮回撤幅度相对有限，自1月中旬起便陆续进入超额修复阶段，最终普遍实现了正超额回报。 本篇专题将继续延续之前《公募指增及量化基金经理精选》系列专题中对于公募量化基金经理的多角度刻画亮点，进一步聚焦兴业基金楼华锋、人保资产刘石开、国联基金王喆、易方达基金殷明、华夏基金袁英杰等5名投资框架体系各有特色的基金经理（按照姓名拼音字母顺序，下同）。我们将综合这5名基金经理的量化体系特点、风险控制制度、投研团队现状以及产品绩效表现等多个维度进行深度研究，并结合历史持仓明细数据进行全面分析和特征刻画，以供投资者参考。 楼华锋（兴业基金）：主张把握市场的长期投资规律，依托长期数据训练的模型，整体组合体现出一定的价值属性。阿尔法选股模型由加权周期、加权方法与预测周期有所差异的多个线性与非线性子模型综合构成，为了防止预测过度极端，达到平衡预测能力与风险管理的目标，基金经理也在模型训练端和组合优化端进行了一系列的迭代。实际运作来看，代表产品兴业聚利、兴业中证500指数增强在合理的风险暴露下均实现了稳健持续的超额回报。 刘石开（人保资产）：采用多策略框架，子策略包含价值红利策略、盈利质量策略、成长股策略、以及量价相关策略等四套不同风格模型，突出各子策略的方法论特征，以投资组合长期风险收益比（卡玛比率）最优化为目标，为各子策略确定基础权重，并根据近一年左右市场的风格演变，对子策略权重进行战术性调整。实际运作来看，代表产品人保中证800指数增强成立以来实现了相对稳健的超额。 王喆（国联基金）：通过指增产品为投资者提供工具化配置选择，并通过主动量化产品提供更具弹性与灵活性的策略补充。指增品种均采用统一框架，基本通过自动化的形式进行特征挖掘和特征筛选，利用深度学习多模型分散化运作。模型采用滚动训练的方式，通过较长的训练周期学习中长期规律。实际运作来看，代表产品国联沪深300指数增强成立以来实现了相对沪深300全收益指数的稳健超额。 殷明（易方达基金）：采用系统化且分层清晰的多策略框架体系，核心围绕基本面与统计套利两大策略类别展开，并辅以卫星策略进行有效补充。每个策略模块下进一步包括多个子策略，策略权重主要根据该策略过往业绩表现以及样本外预期兑现率综合决定，采用不同策略样本外预期信息比率进行加权，是一套充分分散化与多样化的体系。实际运作来看，代表产品易方达中证1000指数量化增强成立以来各个年份均实现了正超额，展现出较好的超额收益持续性和适当弹性。 袁英杰（华夏基金）：采用以价值投资为核心逻辑驱动下的中低频多因子选股框架，通过盈利、估值、分析师与量价四大类因子的系统结合，强调模型长期有效性。重视因子本身的通识性，选择目标并非追求短期最高效的因子，而是筛选那些在不同行业与市场阶段中均表现相对稳定的指标。实际运作来看，代表产品华夏沪深300指数增强紧密跟踪基准指数，实现了相对稳定的超额表现。 海外降息进程不及预期、国内政策及经济复苏不及预期等带来的股票市场大幅波动风险。基金相关信息及数据仅作为研究使用，不作为募集材料或者宣传材料。本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。 内容目录 楼华锋（兴业聚利、兴业中证500指数增强）.......................................................3刘石开（人保中证800指数增强）.................................................................6王喆（国联沪深300指数增强）...................................................................8殷明（易方达中证1000指数量化增强）...........................................................10袁英杰（华夏沪深300指数增强）................................................................12风险提示......................................................................................14 图表目录 图表1：宽基指增阶段平均超额表现（截至2026.2.13）.............................................3图表2：今年以来宽基指增累计超额（截至2026.2.13）.............................................3图表3：基金经理量化投资特点（按照姓名拼音字母顺序）..........................................3图表4：基金经理在管产品（截至2026.2.13）.....................................................4图表5：代表产品管理期累计收益（截至2026.2.13）...............................................4图表6：代表产品阶段风险收益指标（截至2026.2.13）.............................................4图表7：代表产品管理期行业偏离度（%）.........................................................5图表8：代表产品管理期成分股偏离度（%）.......................................................5图表9：代表产品管理以来换手率（倍）..........................................................5图表10：代表产品相对因子暴露.................................................................5图表11：代表产品相对因子收益.................................................................5图表12：基金经理在管产品（截至2026.2.13）....................................................6图表13：代表产品管理期累计收益（截至2026.2.13）..............................................6图表14：代表产品阶段风险收益指标（截至2026.2.13）............................................6图表15：代表产品管理期行业偏离度（%）........................................................7图表16：代表产品管理期成分股偏离度（%）......................................................7图表17：代表产品管理以来换手率（倍）.........................................................7图表18：代表产品相对因子暴露.................................................................7图表19：代表产品相对因子收益.................................................................7图表20：基金经理在管产品（截至2026.2.13）....................................................8图表21：代表产品管理期累计收益（截至2026.2.13）..............................................8图表22：代表产品阶段风险收益指标（截至2026.2.13）............................................8图表23：代表产品管理期行业偏离度（%）........................................................9图表24：代表产品管理期成分股偏离度（%）......................................................9图表25：代表产品管理期换手率（倍）...........................................................9图表26：代表产品相对因子暴露.................................................................9图表27：代表产品相对因子收益.................................................................9图表28：基金经理在管产品（截至2026.2.13）...................................................10图表29：代表产品管理期累计收益（截至2026.2.13）.............................................10图表30：代表产品阶段风险收益指标（截至2026.2.13）...........................................10图表31：代表产品管理期行业偏离度（%）.......................................................11图表32：代表产品管理期成分股偏离度（%）.....................................................11图表33：代表产品管理期换手率（倍）..........................................................11图表34：代表产品相对因子暴露................................................................12图表35：代表产品相对因子收益................................................................12图表36：基金经理在管产品（截至2026.2.13）...................................................12图表37：代表产品管理期累计收益（截至2026.2.13）.............................................12图表38：代表产品阶段风险收益指标（截至2026.2.13）...........................................13图表39：代表产品管理期行业偏离度（%）...................