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农业产品研究团队
2026-03-02
建信期货
G***
AI智能总结
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玉米月报总结
核心观点
供给端
:春节后气温回升,售粮意愿提升,但基层粮源仅剩三成,卖压降低,港口库存偏低。
替代品
:小麦价格平稳,无替代优势;政策粮拍卖补充供应;大麦等进口谷物替代优势增强,未来进口量或增加。
需求端
:生猪存栏增长带动饲料需求向好,饲料企业库存偏低;深加工企业利润亏损,开工率一般,库存同比偏低,节后有补库需求。
关键数据
玉米售粮进度
:截至2月底,农户售粮进度6成半,同比偏慢,东北产区偏慢3%,华北产区偏慢6%,西北产区偏慢3%。
港口库存
:截至2月27日,北方四港库存190.03万吨,下降5.35%;广东港口库存85.90万吨,增长110.54%。
饲料产量
:2025年全国工业饲料总产量34225.3万吨,增长8.6%,其中猪饲料产量16639.4万吨,增长15.6%。
生猪存栏
:截止2025年末,能繁母猪存栏3961万头,同比减少116万头,下降2.9%。
饲料企业库存
:截至2月28日,全国样本饲料企业平均库存时间31.29天,环比下降2.00%,同比下降2.43%。
深加工需求
:2月全国60家玉米淀粉生产企业总产量108.69万吨,环比降低30.48万吨;开工率49.96%,环比降低14.02%;加工企业玉米库存385.2万吨,环比下降12.55%,同比下降25.48%。
研究结论
现货市场
:3月基层玉米购销逐步恢复,市场供应增加,或存阶段性卖压,但卖压减轻,下游企业及贸易环节仍有提升库存需求,整体供需格局或仍偏紧,预计3月玉米现货价格或震荡偏强为主。
期货市场
:节后基层粮源仅剩三成,供应压力降低,市场情绪偏强,2605/07合约或依然以震荡偏强为主。
后期关注
:后期售粮进度以及谷物投放等国家政策。
投资策略
现货企业
:以逢低适当补库为主。
期货投资者
:中长期多单继续持有。
重要变量
收抛储及关税政策、地缘局势、天气等。
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