航民股份机构调研纪要

调研日期: 2026-02-27 浙江航民股份有限公司成立于1998年,是一家专注于在“穿着和佩戴”方面改善人们生活品质的公司。公司于2004年8月9日在上海证券交易所上市,证券代码为600987。公司聚焦“纺织印染+黄金饰品”双主业发展,并拥有热电、非织造布生产、工业用水、污水处理及海运物流等产业相配套。公司是中国“印染行业竞争力十强企业”,“飞航”牌多种纤维混纺面料、高纺真面料及印花面料等在市场上享有较高的知名度,畅销全国,远销东南亚、中东、北美、欧盟和港澳台等国家和地区。同时,公司也是中国黄金首饰产业重要生产基地,黄金饰品加工量位居全国第三,“航民首饰”注册商标被认定为中国驰名商标,长期为多家国内知名黄金珠宝首饰品牌商提供优质的黄金饰品加工服务。 问题1:公司如何应对近期的染料提价,一年中有传统的印染生产旺季么?未来印染业务的趋势判断 答:公司在印染行业深耕细作 40 多年,对染料市场价格波动走势有一定的把握,一般采取错峰采购和预付款的方式,规避原料价格上涨风险。基于国内宏观政策组合效应持续释放,收入和消费激活终端需求,创新与产业升级催生高端需求,开放与循环升级拓展内外需求,公司对印染主业发展充满信心。面对深刻复杂变化的发展环境,公司继续按照"高端化、绿色化、智能化、融合化"的方向,以自身工作的确定性应对外部的不确定性,努力提高印染业务的市场竞争力。一般来说,三月份逐渐进入生产旺季,印染行业传统的生产旺季在 2季度和4季度,整体而言取决于需求,市场瞬息万变,风险还是要把控的。 问题2:公司染料助剂在成本中的占比情况 答:我们主要印染交织物,使用分散染料较多,染料助剂在染费构成中占比 20%多。 问题3:公司出口情况 答:我们是间接出口占六成左右,公司直接的客户是坯布贸易商,而不是终端服装品牌,对于间接出口的订单,根据海外客户的需求,我们通 过开展工厂验证,加入国际知名品牌的供应链体系。 问题4:染料价格上涨,公司染费是否涨价? 答:价格传导要看下游需求,由市场供求关系决定,产品不同,要求不同,染费的价格也不同。公司印染以中高端产品为主,自身做好内功,加强产品技术研发,调整优化产品结构,努力对标挖潜降本。 问题5:数码印花情况 答:目前,公司已有染企上马了数码印花产线,与印染加工的"前处理+后整理"环节协同,快速响应市场客户需求。 问题6:印染行业集中度 答:整体看,我国印染产业主要集中在"上下游产业链配套、专业市场比较发达、水资源较为丰沛、环境承载能力较强"的浙江、江苏、福建、广东、山东等东部沿海五省,印染布产量占比超过 90%以上,生产地域集中,但单家企业市场占有份额较低的特点明显,行业集中度提升尚有空间。 问题7:海运和织造分公司是否退出? 答:海运是与公司印染热电联产协同配套产业,航民海运通过内部协同与成本管控实现了扭亏为盈。织造分公司的织布业务面临设备老化、市场竞争激烈、成本压力大等问题,公司着力寻找新的项目,实现腾笼换鸟,盘活土地资产。 问题8:公司分红 答:航民股份上市以来年年分红,分红比例放在两市当中也不低,做过两次回购,计算在内,分红比例更高。去年还进行了中期分红。以后根据业务发展资金需求,若没有大的投入,综合考虑股东诉求。 问题 9:公司有在考察新项目吗? 有明确的投资方向么? 答:寻找新项目是公司长期的一项工作,主业要稳,新业要闯,在聚焦主业升级的同时,公司着眼长远,努力培育新的增长点。我们一直在寻求合适机会,具体得看条件是否成熟。公司本着宁可错过不可错投的原则,确保风险可控。未来新增长点的培育,公司将紧抓国家和区域政策红利集中释放的窗口期,把航民发展融入国家"十五五"规划、省市区先进制造业集群等战略布局,努力培育契合航民实际的"新质生产 力"。 问题 10:存货情况、资产负债表中存货和交易性金融负债有什么关系 答:公司库存主要是黄金、染料助剂和煤炭。公司从银行租赁黄金,在资产负债表中主要计入存货同时,也计入交易性金融负债。详见公司披露的定期报告。 问题11:金价大幅波动对公司的影响 答:2025 年总体来看,黄金价格大幅上涨,黄金饰品销量减少。公司按照"精、轻、新"(即产品要精、重量要轻、品种要新)的市场趋势,快速响应高端客户、年轻人个性化消费需求变化,不断开发新品、丰富产品品类,用匠心铸就匠艺,打造精品,提高产品的附加值。问题12:黄金饰品业务的毛利率如何? 答:黄金饰品业务包含来料加工和批发两项业务,无论批发或是来料加工业务,公司实质上赚取的是设计加工费,毛利率其实不低,但由于公司批发业务包含了黄金价格,拉低了整体毛利率。 问题13:黄金饰品业务客户范围? 答:航民百泰植根华东地区市场,收购深圳尚金缘后,公司的销售网络覆盖面更广。公司客户类型较为多元化,既包括国内知名黄金珠宝首饰品牌商、跨区域零售珠宝店,也包括区域性珠宝行等。 问题14:公司热电企业 答:公司热电属于印染主业的配套产业,热电联产能够降低成本和应对外部风险。热电企业所发电上网;蒸汽一部分自用,一部分供应周边企业。