01尿素期现价格回顾
2月尿素价格稳中偏强，主力基差先强后弱，主力基差（右）尿素主连尿素现价收盘价1847元/吨，涨幅3.18%；河南市场现货价格1811元/吨，涨幅3.96%。
02尿素产能产量分析
1-2月无装置投产，3月新疆奥福50万吨装置计划投产；2月底开工率91.36%，环比提升3.7个百分点；2月尿素月产量预估604.78万吨，环比减少29.79万吨，同比增加49.68万吨；1-2月累计产量1239万吨，同比增加138万吨，增速12.53%。
03尿素成本利润分析
2月无烟煤价格稳定，晋城地区无烟洗小块S0.4-0.5价格880-930元/吨，阳泉地区无烟洗块S1-1.5价格780-840元/吨；2月煤头尿素月均毛利率预估1.39%，环比上涨2.09个百分点，同比上涨2.54个百分点，煤制尿素利润区间200-300元/吨。
04尿素需求分析
2025年尿素表观消费量6751万吨，同比增加307万吨，增幅4.76%；2月产销率延续高位运行，厂家预收天数6天左右；全国大部农区春耕春播陆续开始，预计3月春播需求逐步释放。
05复合肥及工业需求分析
2月中旬复合肥产能运行率33.41%，环比降低7.93个百分点；2月复合肥产量预估325万吨，环比减少230万吨；2月底复合肥成品库存78.93万吨，月环比增加3.37万吨；尿素、硫酸铵、氯化铵等氮肥价格上调，硫磺价格回落，磷肥价格管控，钾肥价格稳定。建材家居景气指数稍有恢复，三聚氰胺开工负荷率55.59%，呈先升后降趋势。
06尿素及肥料出口分析
2025年我国肥料总出口4627万吨，同比增加1414万吨；尿素出口量489万吨，同比增加463万吨；硫酸铵出口量2136万吨，同比增加424万吨；其他含氮、磷二元肥出口量414万吨，同比增加257万吨；尿素港口集港24万吨，新一轮出口配额公布前港口集港数量有限。
07尿素库存水平分析
尿素企业库存92.2万吨，环比增加28.5万吨，同比减少34.4万吨；2月底为尿素仓单集中注销期，目前注册仓单为0。
08尿素后市行情展望
供给端：3月新疆奥福装置计划投产，气制装置检修恢复，1-2月累计产量增速12.53%；需求端：（1）农业需求：春耕春播陆续开始，预计返青肥需求逐步释放；（2）工业需求：复合肥产销预计同步提升，化肥价格尿素、硫酸铵、氯化铵等氮肥价格上调；（3）出口需求：等待出口配额公布；后市展望：3月尿素价格整体偏强运行，中下旬至4月放储集中叠加仓单库存释放，价格逐步承压，关注伊朗局势对国际国内尿素价格持续影响。重点关注：伊朗局势进展、复合肥开工、返青肥施用进展、出口政策、煤炭价格、宏观环境。
