欧盟碳市场行情简报(2026年第34期)

核心观点与风险提示

1. 主要风险：欧盟经济衰退、欧盟增加拍卖筹措资金、排放上限弱化是当前市场面临的主要风险因素。

2. EUA拍卖行情分析：

   • 最新拍卖数据显示，EUA拍卖价格为68.37欧元/吨，CBAM证书价格测算值为69.51欧元/吨。
   • 拍卖量为271.25万吨，拍卖收入为1.67万欧元，投标覆盖比为185.45%。
   • 图表3显示，EUA拍卖投标覆盖比在2022年至2026年呈现季节性波动，2023年比值较高，2024年有所下降。

3. 期货与现货市场分析：

   • 图表6显示，2023年至2026年12月合约持仓呈季节性变化，2027年12月合约持仓在2026年对应交易日为2712合约。
   • 现货成交量波动较大，2023年成交量4.55万手，2024年降至2.03万手，2026年回升至4.7万手。
   • 集运碳成本即期成本占比为24.73%，期货价格在2023年至2027年呈现波动趋势，2023年价格较低，2027年预期价格上升。

4. 研究结论：

   • 欧盟排放配额拍卖市场活跃，价格与持仓量受季节性因素影响显著。
   • CBAM证书价格测算值高于EUA拍卖价格，反映市场对碳成本的高度关注。
   • 期货市场与现货市场存在联动，但季节性因素导致价格波动较大，需警惕经济衰退和拍卖政策变化带来的风险。