核心观点与关键数据
市场概况
全球天然橡胶产区进入季节性供应淡季，原料价格坚挺。春节期间海外货源集中到港入库，节后到港与入库量明显下降，但胶价涨幅超预期导致下游企业资金避险情绪升温，仅少量刚需补货，总出库量维持低位。青岛一般贸易库存延续累库状态，但累库幅度环比缩窄。
期货市场
- 沪胶主力合约收盘价17245元/吨，20号胶主力合约收盘价13870元/吨。
- 沪胶与20号胶价差3375元/吨，20号胶4-5价差-950元/吨。
- 沪胶主力合约持仓量17062手，20号胶主力合约持仓量31588手。
- 沪胶前20名净持仓-41368手，20号胶前20名净持仓-93405手。
- 沪胶交易所仓单115070吨，20号胶交易所仓单50601吨。
现货市场
- 上海市场国营全乳胶16950元/吨，越南3L17200元/吨。
- 齐鲁石化丁苯1502价跌400元/吨至12800元/吨，顺丁BR9000维持12600元/吨。
- 沪胶基差-205元/吨，主力合约非标准品基差-1365元/吨。
- 青岛市场20号胶14261元/吨，20号胶主力合约基差4963元/吨。
上游情况
- 泰国生胶参考价：烟片72.01泰铢/公斤，胶片64.05泰铢/公斤。
- RSS3理论生产利润138.6美元/吨，STR20理论生产利润-62美元/吨。
下游情况
- 全钢胎开工率29.17%，半钢胎开工率34.56%。
- 山东全钢胎库存天数47.04天，半钢胎库存天数44.09天。
- 全钢胎产量当月1271万条，半钢胎产量当月5968万条。
期权市场
标的历史20日波动率24.07%，历史40日波动率20.37%。平值看涨期权隐含波动率25.26%，平值看跌期权隐含波动率25.27%。
行业消息
- 东南亚主产区降雨量减少，割胶工作影响减弱。
- 2026年2月重卡市场销售7.5万辆，环比下降近3成，但1-2月累计销量同比增长约17%。
- 青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计67.99万吨，环比增加1.22万吨。
- 轮胎样本企业产能利用率环比明显提升，全钢胎26.04%，半钢胎30.77%。
研究结论
ru2605合约短线预计在16800-17500元/吨区间波动，nr2605合约短线预计在13600-14200元/吨区间波动。短期产能利用率逐步恢复，将带动需求继续提升。
提示
数据来源于第三方，仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！
