国泰君安期货商品研究晨报

黄金、白银

• 黄金：地缘政治冲突爆发，趋势强度为强。
• 白银：震荡格局，趋势强度为强。

铜

• 铜：地缘政治风险发酵，价格上涨，趋势强度为强。
• 关键数据：2025年12月全球精炼铜产量为225.06万吨，消费量为215.26万吨，供应过剩9.8万吨。
• 新闻：美国和以色列对伊朗发动联合军事打击，霍尔木兹海峡封锁，美伊军事持续对峙。

锌

• 锌：震荡偏强，趋势强度为强。
• 关键数据：沪锌主力收盘价247100.57元/吨，伦锌3M电子盘收盘价3308美元/吨。
• 新闻：中国央行下调远期售汇风险准备金率，伊朗伊斯兰革命卫队禁止船只通过霍尔木兹海峡。

铅

• 铅：库存减少，支撑价格，趋势强度为中性。
• 关键数据：沪铅主力收盘价168400.27元/吨，伦铅3M电子盘收盘价1960美元/吨。
• 新闻：美国和以色列对伊朗发动联合军事打击。

锡

• 锡：关注宏观地缘影响，趋势强度为强。
• 新闻：伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡，伊朗军方称美“林肯”号航母遭到伊朗袭击。

铝、氧化铝、铸造铝合金

• 铝：关注海外断供情况，趋势强度为强。
• 氧化铝：关注交易情绪，趋势强度为中性。
• 铸造铝合金：跟随电解铝，趋势强度为强。
• 新闻：美国1月核心PPI创一年最快增速，美联储货币政策复杂化加剧。

铂、钯

• 铂：小幅跟随黄金走强，趋势强度为中性。
• 钯：震荡为主，趋势强度为中性。
• 新闻：特朗普称伊朗新领导层希望恢复谈判，美军说摧毁革命卫队总部。

镍、不锈钢

• 镍：印尼矿端现实跟进，三月警惕投机属性，趋势强度为中性。
• 不锈钢：矿端矛盾边际增加，成本支撑重心上移，趋势强度为中性。
• 关键数据：印尼镍矿商协会透露，能源和矿产资源部将开始将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。
• 新闻：印尼镍矿商协会透露，政府将开始将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。

碳酸锂

• 碳酸锂：供需去库，关注市场情绪，趋势强度为中性。
• 关键数据：电池级碳酸锂172000-1,000元/吨，电池级碳酸锂（CIF）19,250元/吨。
• 新闻：中国汽车流通协会表示，2026年2月汽车终端零售显著承压。

工业硅、多晶硅

• 工业硅：关注市场情绪扰动，趋势强度为中性。
• 多晶硅：关注现货成交情况，趋势强度为中性。
• 新闻：云南省发改委关于印发《云南省促进绿色电力消纳的若干措施》的通知。

螺纹钢、热轧卷板

• 螺纹钢：震荡反复，趋势强度为中性。
• 热轧卷板：震荡反复，趋势强度为中性。
• 关键数据：2026年2月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1511万吨，环比上一旬增加40万吨，增长2.7%。
• 新闻：中共中央政治局召开会议，讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告。

硅铁、锰硅

• 硅铁：电费成本预期扰动，价格偏强震荡，趋势强度为强。
• 锰硅：海外远期矿价抬升，价格偏强震荡，趋势强度为强。
• 新闻：南非某大型锰矿山发布4月对华半碳酸锰矿报价4.7美元/吨度。

焦炭、焦煤

• 焦炭：宽幅震荡，趋势强度为中性。
• 焦煤：仓单扰动叠加能源属性发酵，震荡偏弱，趋势强度为中性。
• 新闻：中国煤炭资源网CCI冶金煤指数下跌。

对二甲苯、PTA、MEG

• 对二甲苯：地缘影响下，成本推涨，趋势强度为强。
• PTA：成本支撑偏强，趋势强度为强。
• MEG：单边趋势偏强，趋势强度为强。
• 新闻：伊朗部分封锁霍尔木兹海峡，对原油价格形成冲击。

橡胶、合成橡胶

• 橡胶：震荡偏强，趋势强度为强。
• 合成橡胶：偏强运行，趋势强度为强。
• 新闻：泰国20#混合标胶报价至15880元/吨，环比上月上涨5.17%。

LLDPE、PP

• LLDPE：原油风险加剧，上游供应或有收缩，趋势强度为强。
• PP：C3原料或有脉冲，PDH装置减量延续，趋势强度为强。
• 新闻：中东、美国低价货源3月初陆续到港，但下游买盘跟进有限。

烧碱

• 烧碱：宽幅震荡，趋势强度为中性。
• 新闻：烧碱进入03合约交割，目前烧碱仓单1036手，交割压力仍较大。

纸浆

• 纸浆：震荡偏强，趋势强度为强。
• 新闻：阔叶浆外盘报价的上涨，贸易商持货成本上升，导致其低价出货意愿较低。

玻璃

• 玻璃：原片价格平稳，趋势强度为中性。
• 新闻：今日国内浮法玻璃市场价格大稳小动，江苏个别厂价格上调促使江苏区域高价上调2元/重量箱，其他区域维持稳定。

甲醇

• 甲醇：偏强运行，趋势强度为强。
• 新闻：国内甲醇市场整体偏弱下行，期货延续走低，叠加供需面偏弱压制。

尿素

• 尿素：短期偏强，趋势强度为强。
• 新闻：中国尿素企业总库存量117.60万吨，较上周期增加34.13万吨，环比增加40.89%。

苯乙烯

• 苯乙烯：偏强震荡，趋势强度为强。
• 新闻：原油大幅上涨抬升成本，追高需谨慎。

纯碱

• 纯碱：现货市场变化不大，趋势强度为中性。
• 新闻：国内纯碱市场趋稳整理，价格无明显波动。

LPG、丙烯

• LPG：短期地缘扰动偏强，趋势强度为强。
• 丙烯：成本端地缘扰动，基本面维持偏紧，趋势强度为强。
• 新闻：沙特阿美公司2026年3月CP出台，丙烷545美元/吨，较上月持平。

PVC

• PVC：短期偏强，趋势强度为强。
• 新闻：乙烯法PVC面临成本抬升的格局，短期或支撑PVC走势偏强。

燃料油

• 燃料油：即将迎来大涨，波动将显著升高，趋势强度为强。
• 低硫燃料油：预计将出现跟涨，外盘现货高低硫价差暂时平稳，趋势强度为强。
• 新闻：石油市场将权衡伊朗最高领袖阿里·哈梅尼之死的影响。

短纤、瓶片

• 短纤：地缘抬高成本，短期偏强，趋势强度为强。
• 瓶片：地缘抬高成本，短期偏强，趋势强度为强。
• 新闻：上游原料期货上涨，早盘聚酯瓶片工厂报价多上调30-100元不等。

胶版印刷纸

• 胶版印刷纸：观望为主，趋势强度为中性。
• 新闻：山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在4650-4750元/吨。

纯苯

• 纯苯：偏强震荡，趋势强度为强。
• 新闻：江苏纯苯港口样本商业库存总量：30.4万吨，较上期库存29.7万吨累库0.7万吨。

棕榈油、豆油

• 棕榈油：基本面矛盾有限，关注油价扰动，趋势强度为强。
• 豆油：美豆成本支撑，区间运行为主，趋势强度为强。
• 新闻：马来西亚2月棕榈油出口量下降21.5%。

豆粕、豆一

• 豆粕：中东地缘事件影响情绪，或稳中偏强，趋势强度为强。
• 豆一：关注国内商品市场情绪，或稳中偏强，趋势强度为强。
• 新闻：美国生物燃料前景明朗，大豆涨至20个月最高。

玉米

• 玉米：震荡偏强，趋势强度为中性。
• 新闻：北方玉米散船集港价格较昨日提价10-25元/吨。

白糖

• 白糖：中东战火再起，涨价情绪火上浇油，趋势强度为强。
• 新闻：印度批准额外出口50万吨，此前批准150万吨出口配额。

棉花

• 棉花：预计维持偏强走势，趋势强度为强。
• 新闻：棉花现货交投清冷，现货基差整体多稳，个别高基差仍有调降。

鸡蛋

• 鸡蛋：震荡调整，趋势强度为中性。
• 新闻：鸡蛋期货收盘价3290元/500千克，涨跌幅0.65%。

生猪

• 生猪：淡季被动累库，肥标驱动将现，趋势强度为弱。
• 新闻：国务院关税税则委员会公告，自2026年3月1日至2026年12月31日，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于加拿大的部分进口商品加征关税的公告》。

花生

• 花生：震荡运行，趋势强度为中性。
• 新闻：河南：南阳白沙通米3.9左右，开封大花生通米3.8-4.0左右，以质论价为主，上货量不大，个别地区走货稍快，多数地区价格平稳。