油脂月报：外盘利多支撑，内盘跟涨乏力

油脂市场观点总结

市场要闻与价格行情

• 期货价格：2月棕榈油、豆油、菜油期货合约均环比下跌，其中棕榈油跌幅最大（5.29%），豆油最小（0.69%）。
• 现货价格：广东棕榈油、天津豆油、江苏菜油现货价格均环比下跌，基差整体承压。

棕榈油供需分析

• 供应：马来西亚2月产量环比下降，出口量下降，国内棕榈油成交减少，但库存环比增加（64.16%）。
• 需求：国内棕榈油库存持续累库，基差走弱，市场刚需采买。

豆油供需分析

• 供应：12月豆油进口环比大幅减少，但1-12月累计进口同比增长22.48%；2月国内压榨量环比减少（46.68%），库存微降。
• 需求：豆油成交大幅减少，库存高位，受美豆油强势影响表现抗跌。

菜油供需分析

• 供应：2月菜籽压榨量环比增加，菜油产量和提货量均增加，但库存（尤其是沿海）大幅增加，加拿大菜籽进口加速。
• 需求：终端按需采购，基差承压，菜油价格上行空间受限。

市场分析

• 棕榈油：MPOB报告利多有限，国内库存高企压制价格，但印尼政策及马来西亚产量下降提供支撑。
• 豆油：美生柴政策利好美豆油，国内豆油受支撑但涨幅有限，显示供应压力。
• 菜油：加拿大关税下调影响外盘，国内供应增加，需求平淡，价格维持震荡偏弱。

策略与风险

• 策略：中性。
• 风险：政策变化、天气状况。

关键数据

• 棕榈油：国内库存70.64万吨（环比-4.84%），印尼3月毛棕榈油参考价938.87美元/吨。
• 豆油：1月进口6191.9吨（环比-87.91%），库存94.49万吨（环比-1.16%）。
• 菜油：2月菜籽库存9.8万吨（环比+63.33%），华东菜油库存24.2万吨（环比-4.16%）。