亚洲经济日记：7月31日至8月11日

德意志银行研究亚洲经济学数据闪存日期2017年7月28日亚洲经济日记：7月31日至8月11日印度央行可能降息25个基点，而CBSL和BSP则维持政策利率不变。印尼的GDP增长加快，而香港的下降； 7月的出口略有疲软，而通胀数据则有所不同。由于通货膨胀疲弱，我们预计印度储备银行（RBI）将于8月2日将回购利率下调25个基点至6％。自4月份以来，CPI的上涨一直令人吃惊，其6月份的印刷价格比印度储备银行的通胀目标区间的下限（2％-6％）低了50个基点。此后，我们预计印度储备银行将密切关注食品价格上涨以及HRA补贴和GST的影响，采取观望态度。相比之下，虽然我们预计斯里兰卡中央银行（CBSL）会在8月3日维持利率不变，但我们看到它在利率上升（5月同比增长21.4％）和私人银行业务的情况下，最有可能在9月加息25个基点。部门信贷增长（4月为20％）。曼谷中央银行（Bangko Sentral Ng Pilipinas）将于8月10日举行会议，我们预计在通胀压力缓解的情况下，它将保持政策利率稳定。实际上，我们预计今年余下时间将保持稳定利率。我们预计印尼第二季度的GDP增速将从上一季度的5.0％提高至5.2％，使2017年的增速从2016年的5％提高至5.2％。香港的GDP增速有望在2016年放缓至3.8％。尽管出口冲击逐渐减弱，但第二季度从第一季度的4.3％下降到第二季度。同时，6月份的零售额按实质（2.0％比5月份的0.7％）和名义价格（2.3％比0.5％）回升。我们预计7月份中国（分别为9.1％和11.3％的同比增长），韩国（分别为12.5％和13.7％）和台湾（12.0％和13.0％）的出口增长将略有下降。菲律宾可能在6月份公布较快的出口增长15.5％，而5月份则为13.7％，而马来西亚的出口增长可能较同期的32.5％下降21.0％。我们看到印尼和台湾的CPI通胀率分别从6月份的4.4％和1.0％降至7月份的4.3％和0.9％，而中国（1.5％）和斯里兰卡（6.1％）保持稳定。相比之下，我们预计韩国7月（2.3％vs. 6月的1.9％），泰国（0.3％vs.-0.1％）和菲律宾（2.9％vs. 2.8％）的通货膨胀率会更高。我们预计印度（分别为5月的0.6％和1.7％），马来西亚（分别为5月的4.2％和4.6％）和菲律宾（分别为5.0％和5.8％）的6月IP增长将减弱。相比之下，新加坡的零售额可能在6月以实际（4.9％比5月的1.1％）和名义（4.3％比0.9％）的速度增长。首席经济学家+852-2203-8312德意志银行/香港分配于：28/07/2017 03:00:08 GMT0bed7b6cf11c 2017年7月28日数据闪存页面PAGE2德意志银行/香港国家发布期预期DB共识以前7月31日，星期一新加坡银行信贷俊佑7.2%不适用6.4%斯里兰卡消费物价指数七月6.1%不适用6.1%泰国增值生产指数俊佑1.7%1.4%1.4%经常账户余额君33亿美元30亿美元11亿美元8月1日，星期二印度尼西亚消费物价指数七月4.3%3.9%4.4%南韩消费物价指数七月2.3%不适用1.9%核心CPI七月1.5%不适用1.4%出口商品七月12.5%不适用13.7%进口货七月16.9%不适用18.0%贸易平衡七月70亿美元不适用114亿美元泰国消费物价指数七月0.3%0.3%-0.1%核心CPI七月0.5%0.4%0.5%活动和会议：澳大利亚：澳洲联储会议8月2日，星期三香港零售额（价值）俊佑2.3%不适用0.5%零售额（量）俊佑2.0%不适用0.7%活动和会议：印度：印度储备银行会议（预计降息25个基点）8月3日，星期四韩国外汇储备Jul NA NA3,806亿美元的经常账户余额6月不适用59亿美元活动和会议：斯里兰卡：CBSL会议（预计价格不变）8月4日，星期五印度尼西亚国内生产总值同比5.2%5.1%5.0%马来西亚出口商品俊佑21.0%不适用32.5%菲律宾进口货贸易平衡消费物价指数Jun-YoY Jun七月20.0％MYR 69亿2.9%NA NA2.9%30.4％MYR 55亿2.8%台湾核心CPI外汇储备七月七月2.7%不适用2.7%不适用2.6%4,419亿美元泰国外汇储备七月1,862亿美元不适用1,856亿美元8月7日，星期一香港外汇储备七月不适用不适用4,080亿美元印度尼西亚外汇储备七月不适用不适用1,231亿美元马来西亚外汇储备七月不适用不适用989亿美元新加坡外汇储备七月2857亿美元不适用2663亿美元台湾出口商品七月12.0%不适用13.0%菲律宾进口货贸易平衡国际储备总值七月七月7.8％50亿美元不适用NA NA不适用3.7％58亿美元814亿美元8月8日，星期二中国出口商品七月9.1%不适用11.3%台湾进口货贸易差额CPI七月七月14.5％456亿美元0.9%NA NA不适用17.2％428亿美元1.0%8月9日，星期三核心CPI七月1.0%不适用1.0%中国消费物价指数七月1.5%不适用1.5%生产者价格指数七月5.5%不适用5.5%南韩失业率（萨）七月3.7%不适用3.8%8月10日，星期四中国M2七月9.4%不适用9.4%马来西亚工业生产俊佑4.2%不适用4.6%制造销售俊佑12.0%不适用19.5%菲律宾工业生产（卷）俊佑5.0%不适用5.8%出口商品俊佑15.5%不适用13.7%进口货贸易平衡俊佑君15.3%-27亿美元不适用不适用16.6%-28亿美元活动和会议：菲律宾：BSP会议（预计价格不变）8月11日，星期五香港国内生产总值同比3.8%不适用4.3%印度工业生产俊佑0.6%不适用1.7%新加坡零售额（名义）俊佑4.3%不适用0.9%零售（实际）俊佑4.9%不适用1.1%预测贡献者：Kaushik Das，Diana Del-Rosario，Juliana Lee，Michael Spencer和Zhang Zhiwei图1：经济日记资料来源：德意志银行（Deutsche Bank）估计，彭博金融有限责任公司 2017年7月28日数据闪存页面PAGE3附录1重要披露*可根据要求提供其他信息*除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的最新价格，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。其他信息来自德意志银行，标的公司和其他来源。对于与本研究的主要主题以外的证券建议或评估有关的披露，请参阅最新发布的公司报告，或访问我们网站http://gm.db.com/上的全球披露查询页面。 ger / disclosure / DisclosureDirectory.eqsr。除了本报告之外，还可以在https：//gm/db.com/equities的“ Disclosures Lookup”和“ Legal”选项卡下找到重要的冲突披露。强烈建议投资者在投资之前先查看此信息。分析师认证本报告中表达的观点准确反映了签名的首席分析师的个人观点。此外，签名后的首席分析师没有或将不会因提供本报告中的特定建议或观点而获得任何补偿。朱莉安娜李 2017年7月28日数据闪存页面PAGE4德意志银行/香港附加信息本报告中的信息和意见由德意志银行或其关联机构之一（统称为“德意志银行”）准备。尽管本文中的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性不作任何陈述。本报告中提供了指向第三方网站的超链接，仅为了方便读者。德意志银行既不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全性负责。如果您将德意志银行的服务用于购买或出售本报告中讨论的证券，或者包含在或由德意志银行分析师的另一封信（口头或书面形式）中讨论的证券，则德意志银行可以充当委托人为自己的帐户或作为他人的代理。德意志银行可能会在决定以本金进行交易时考虑此报告。它还可能以自己的帐户或与客户进行交易，其方式与本研究报告的观点不一致。德意志银行内部的其他人士，包括战略家，销售人员和其他分析师，可能会认为与本研究报告的观点不一致。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析，股票挂钩分析，定量分析和交易建议。无论时间跨度，方法或其他方式不同，一种交流形式中的建议可能会与其他交流形式中的建议有所不同。德意志银行和/或其分支机构也可能持有其发行人的债务或股票证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其分支机构的盈利能力，其中包括投资银行业务，交易和本金交易收入。截至本报告之日，观点，估计和预测构成了作者的当前判断。 他们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。 德意志银行为其所涵盖公司发行的证券的买卖双方提供流动性。 德意志银行研究分析师有时会拥有与德意志银行现有的长期评级一致或不一致的短期交易思路。 可以在http：// gm的SOLAR链接中找到股票的交易建议。D b。com。 SOLAR的想法代表分析师的坚定信念，即在不少于两周的时间范围内，一只股票的表现将优于或落后于所描述的市场和/或板块。 除了SOLAR的想法外，本报告中指定的分析师还可能会不时与我们的客户，德意志银行营业员和德意志银行交易员进行讨论，并参考可能涉及短期或中期的催化剂或事件的交易策略或想法。对本报告中讨论的证券市场价格的影响，这种影响可能与分析师当前对本报告所述的12个月总收益或投资收益的看法有方向性的相反。 德意志银行没有义务对本报告进行更新，修改或修正，或者如果本报告中包含的任何意见，预测或估计发生变化或随后变得不准确，则无须通知接收者。市场状况的变化以及变化的频率以及一般和公司特定的经济前景使得很难按规定的时间间隔更新研究。 更新由相关的覆盖率分析师或研究部门管理层全权酌情决定，因此，大多数报告会定期发布。 本报告仅供参考，未考虑特定的投资目标，财务状况或单个客户的需求。 购买或出售任何金融工具或参与任何特定的交易策略，都不是所有人的邀约。 目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。 本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，投资者必须做出自己的知情投资决定。 金融工具的价格和可用性可能随时更改，恕不另行通知，并且由于价格波动和其他因素，投资交易可能导致损失。 如果金融工具以除投资者货币以外的其他货币计价，汇率变动可能会对投资产生不利影响。 过去的表现并不一定表示未来的结果。 除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商的价格从本地交易所获取。数据来自德意志银行，标的公司，在某些情况下还包括其他方。德意志银行研究部独立于本行其他业务部门。有关我们为防止和避免与研究有利益冲突而必须避免的组织安排和信息障碍的详细信息，可在我们网站上的“法律”选项卡上的“免责声明”下找到。 2017年7月28日数据闪存页面PAGE5宏观经济波动通常是与承诺支付固定利率或浮动利率的工具敞口相关的大多数风险的原因。 对于长期固定利率工具的投资者（因此获得这些现金流量），利率上升自然会抬高应用于预期现金流量的折现因子，从而造成损失。 某一现金流量的到期时间越长，折现因子的变动越大，则损失就越大。 在通货膨胀，财政资金需求和外汇贬值率上的意外意外是对接受者最常见的不利宏观经济冲击。 但是交易对手敞口，发行人的信誉度，客户细分，监管（包括针对不同类型的投资者的资产持有限额的变化），税收政策的变化，货币可兑换性（可能会限制货币兑换，利润汇回和/或头寸清算）以及与本地票据交换所有关的结算问题也是要考虑的重要风险因素。 固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性可以通过将合约现金流量指数化为通货膨胀，外汇贬值或特定利率来减轻，这些在新兴市场中很常见。 重要的是要注意，索引固定可能（由于构造）可能会滞后或错误地估计了它们要跟踪的基础变量的实际移动。在浮动息票利率浮动的掉期市场中，选择合适的固定（或度量）尤为重要。e。，将索引为通常为短期利率参考指数的息票换成固定息票。 同样重要的是要认识到，与以息票计价的货币不同的货币提供的资金存在外汇风险。 当然，掉期（互换）期权除了承担与利率变动有关的风险外，还承担期权通常具有的