铁矿石周度报告

黑色分析师：李亚飞投资咨询号：Z0021184日期：2026年03月01日 铁矿石周度观点：低估值强预期，矿价小幅反弹 ◼逻辑：铁矿石供需宽松，驱动05合约下跌至靠近90美元/吨的成本支撑，进一步下跌需要钢材需求证伪，当前时间窗口并未到来。沪七条提振了房地产预期，以及“两会”临近。低估值叠加政策驱动，矿石价格预计小幅反弹。 ◼供给：主流和非主流发运同比均在回升，叠加海漂加快到港，矿石供给同比显著增加； ◼需求：钢厂利润低位，叠加两会前后北方可能限产，铁水复产高度有限。需求预期平平，钢厂投机补库强度不高； ◼库存：港口库存高位继续累库，在需求预期偏弱背景下，预计钢厂不会超额补库，累库集中在贸易环节； ◼风险事件：2025年中国从伊朗进口铁矿石570万吨，占全年总进口量0.45%。极端情况下，即便伊朗封锁霍尔木兹海峡，波斯湾沿岸的阿联酋和沙特出口中国的铁矿石量也很低，整体影响小。 铁矿石价格价差 ◼上周五PB粉现货价格751（+7）元/吨，05合约价格750.5（+10）元/吨； ◼05合约基差32（-2）元/吨；05-09价差19.5（+3.5）元/吨； 铁矿石价格价差 铁矿石供给：供给维持高位，同差显著高于去年 铁矿石供给：主流矿和非主流矿供给均维持高位 铁矿石供给：四大矿山维持正常发运水平 铁矿石供给 铁矿石供给：国产矿产量季节性下滑 铁矿石需求：需求预期不佳 ◼钢厂利润低位，铁水复产缓慢，需求预期不佳； ◼补库需求交易完毕； 铁矿石需求：刚需采购为主 铁矿石库存：需求预期偏弱背景下，预计钢厂不会超额补库 铁矿石库存：澳矿累库明显 铁矿石成本：油价上涨，运费抬升 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 Thanks for your time! 感谢参与！