豆粕
- 基本面：节后累库，巴西贴水持续下杀，成本塌陷+需求疲软。
- 价格走势：维持相对震荡，因节后国内采购美豆预期推动美豆反弹，成本端上升带动价格温和反弹。
- 供应端：开机骤升，节后油厂复工迅速，本周全国大豆压榨量快速回升至180万吨以上。
- 成本：巴西大豆收割进度过半，港口物流拥堵，但CBOT美豆走强，因市场预期特朗普访华可能加大美豆采购，进口成本端走强。
- 需求端：提货停滞，下游饲料厂主要消耗节前库存，新增采购意愿极低，现货成交惨淡。
- 负反馈：节后生猪消费淡季，猪价承压，养殖利润未修复，抑制远期饲料消费增量预期。
- 库存：因“高开机+慢提货”，油厂豆粕库存累积，部分地区重回100万吨以上警戒线，现货催提降价明显。
菜粕
- 整体基调：供应修复叠加绝对淡季，跟随豆粕震荡，短期驱动变化不大。
- 原料：前期进口澳加菜籽到港，油厂菜籽供应改善，供应端逐步宽裕。
- 需求端：距离水产养殖启动尚早，禽料替代需求极少，豆菜粕价差小，替代性价比低。
- 库存：沿海颗粒粕库存稳步攀升，缺乏需求承接，高库存压制价格反弹空间。
豆油
- 整体基调：节后需求走弱，但海外生物柴油炒作拉高外盘豆油价格，国内面临阶段性供应压力。
- 供应端：油厂为交付豆粕合同提高开机率，豆油现货产出量急剧增加。
- 需求端：春节后餐饮消费淡季，散油成交量萎缩，经销商拿货谨慎。
- 库存：节前库存环比下降放缓，近期可能从低位逐步反弹，整体库存在历年水平中偏高。
- 其他因素：海外生物柴油带动美豆油走强，但国内直接进口较少，未完全跟随外盘涨势。
棕榈油
- 整体基调：产地减产利多已钝化，国内高基差与弱现实僵持。
- 供应端：东南亚产区边际改善，减产季最深处已过，天气炒作降温。
- 进口：国内外倒挂严重，限制近月买船，国内供应增量有限。
- 需求端：节后食用油需求疲软，气温偏低，棕榈油食用端勾兑需求偏弱。
- 库存：港口库存维持中等偏高水平，进口少但消耗更少，供需双弱导致库存变化不大，价格由外盘及宏观情绪主导。
菜油
- 整体基调：现货紧缺逻辑被证伪，基差走弱，期现同步走弱。
- 供应端：澳籽全面开榨，华东华南菜油现货市场迅速获得补充。
- 需求端：节前川渝等地刚性备货结束，市场回归清淡日常流转。
- 库存：华东地区极低库存20万吨开始出现拐点，新增产出兑现后库存降速放缓。
