2026年3月金股

电话：13817265616E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522040001 2026年3月金股基本面逻辑： 电子——源杰科技（688498）：短期催化明确：英伟达GTC大会持续推动海外算力升级，直接拉动高速光芯片需求。中期成长动能强劲：26年1.6T开启规模上量，硅光方案渗透增加，1.6T使用的CW激光器量价齐升。公司CW业务将迎来持续兑现，占比提升，带动整理毛利率水平增长。长期空间广阔，CPO是下一代高速互联必然方向，对高功率CW光源需求更为迫切。公司针对CPO的300mW高功率光源已实现突破，卡位未来技术制高点。 国防军工——国科军工（688543）：公司是国内重要的弹药装备研制生产企业之一，目前正在由常规弹药向智能化、信息化弹药转型，未来有望充分受益行业的高景气；公司是国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块及总装科研生产的企业之一，军贸订单落地将为公司开启更大成长空间，未来业绩有望续创历史新高。 房地产——招商蛇口（001979）:1、目前房地产行业正处于调整期，未来行业集中度将进一步提升，竞争格局逐步由规模向品质转变，公司作为央企龙头，股东综合实力强，在融资、拿地和开发建设方面具备竞争优势，后续市场份额有望进一步提高。2、公司销售规模行业靠前，投资聚焦核心城市，获取项目优质，2025年前三季度累计获取30宗地块，总计容建面约324.74万平方，总地价约752亿元，公司在一线城市的投资金额占比67%。3、公司融资渠道畅通且融资成本低，2025年上半年末综合资金成本为2.84%，融资成本进一步下降。 汽车——伯特利（603596）：伯特利以“XYZ+智驾辅助”智能底盘全系解决方案为核心，打造L3核心智驾供应商，EMB正式获得国内某大型车企项目定点，提供完整的EMB解决方案。伯特利在汽车零部件领域积淀的电驱动、精密传动、感知与控制技术，高度契合人形机器人核心能力。公司聚焦人形机器人关节所需的滚珠丝杠、微型及行 星滚柱丝杠，重点攻坚电机技术，与人形机器人关节模组，打造第二增长曲线。 化工——巨化股份（600160）：1、制冷剂实施配额制管理，行业供应持续偏紧，三代制冷剂R32在过去1年半的周期中持续验证供给有效协同的强逻辑，价格从未回调，摆脱了传统周期的规律，公司作为制冷剂行业龙头，将充分受益。2、行业进入年内旺季，制冷剂价格上涨有望拉开序幕，公司进入业绩爆发期。3、公司作为氟高分子材料的老牌龙头，在研发实力及高端产品布局方面具有领先优势，新能源、液冷等新兴领域对氟材料的需求高增，公司远期成长广阔。 计算机——蜂助手（301382）：公司是华为云云终端的核心服务提供商，并向中国移动终端公司提供云终端相关服务。运营商将云终端+算力套餐作为重点发力方向，AI时代有望从卖流量套餐转向卖算力套餐，公司作为核心合作伙伴有望受益。 农林牧渔——苏垦农发（601952）：1、2025年业绩受粮价下跌影响有所下滑，但业绩确定，没有雷。全年实现净利润5.54亿元，其中单4季度预估净利润2.5亿元，同比略减，减幅较前三季度明显缩窄；2、粮食涨价和稳增长逻辑：1）粮食涨价：年初至今，国内小麦、粳稻和玉米价格小幅上涨。预计上半年仍将保持上涨趋势，核心动力来自：第一，全球流动性宽松叠加谷物库存周期向底部靠拢，粮价上涨动力强，或传导至国内；第二，国内粮食市场下有政策托底，向上有生猪高存栏和粮食需求旺的拉动；2）公司积极参与土地流转，预计未来三年每年可增加5万亩耕地面积，土地资源总量保持稳步增长。 交运——中谷物流（603565）：1、25年1月，净利润预估增8.4%；2、1月和2月，连续宣布造船，扩张运力；3、分红比例80%，估值低，极为安全。 机械——三一重工（600031）：工程机械内外销景气度在持续恢复，根据工程机械工业协会数据，2025年国内销售挖机11.85万台，同比增长17.9%；出口销售挖机11.67万台，同比增长16.1%，2026年1月份国内挖机销售8723台，同比增长61.4%；出口销售9985台，同比增长40.5%，公司作为龙头企业，充分受益行业复苏周期。2025年前三季度，公司销售净利率为11.01%，同比提升2.44pct，盈利能力显著提升，同时公司经营活动现金净流量为145.47亿元，同比增长17.55%，保持优秀。2025年10月28日，公司在香港交易所主板正式挂牌上市，本次港股上市全球发售约6.32亿股H股，另有15%超额配股权，发行价为21.30港元/股。募集资金用途主要用于拓展全球销售及服务网络、强化研发能力、扩大海外制造能力等方面，本次港股上市有助于公司全面对接国际资本市场，深入推进全球化布局。 社服——首旅酒店（600258）：酒店行业从24Q4进入周期底部，经营数据同比转正。公司进入“量质并举”的拓店加速期：2024年新开1353家2025Q1-3年新开1051家，储备1672家基本覆盖全年，产品力迭代（如家4.0/商旅2.0）与结构升级同步推进. 风险提示：美联储紧缩超预期；行业景气度下行超预期；地缘冲突。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提 构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。