飞荣达3月金股推荐重视算力散热三大进展思科交换机液冷柜NVTIM材料

经营情况：2025年业绩实现爆发增长，研发&股权激励加大投入1）2025年实现收入65亿元（+29%），归母净利润3.6-4.2亿元（+57.23%~83.43%），扣非归母净利润3.13~3.73亿元（+59.14%~89.65%）；该数据为追溯调整后数据，2025年3月完成对江苏中煜橡塑100 【飞荣达|3月金股推荐】#重视算力散热三大进展思科交换机液冷柜+NV TIM材料+国内外大厂进展积极，建议积极布局！ 经营情况：2025年业绩实现爆发增长，研发&股权激励加大投入1）2025年实现收入65亿元（+29%），归母净利润3.6-4.2亿元（+57.23%~83.43%），扣非归母净利润3.13~3.73 亿元（+59.14%~89.65%）；该数据为追溯调整后数据，2025年3月完成对江苏中煜橡塑100%股权收购，纳入合并报表后并追溯调整。 2）若不考虑追溯调整，2025年公司归母净利润同比增速达90.58%~122.34%；单季度看，25Q4收入18.83亿元（+17.10%），归母净利润0.74~1.34亿元（-13.14%~+57.45%），扣非归母净利润0.65~1.25亿元（-1.62%~+89.29%）。 3）其他影响因素：公司持续加大研发，研发费用同比增长9000万，股份支付费用同比增加2900万，汇兑损益影响净利润2500万。 主业增长看点：AI算力散热液冷需求持续增长&交换机订单持续提升，人形机器人提供散热&灵巧手&关节模组结构件1）通信领域：#AI服务器液冷散热需求逐渐增长&与重要客户合作持续推进带动营收增长，交换机业务开展顺利订单量持续提升，#部分高附加值新项目产品打样及试产工作持续推进；2)人形机器人：公司提供导热材料、风扇、液冷散热系统、灵巧手、关节模组及轻量化结构件等产品，已通过多个重要客户认证，3）消费电子：跟随客户进行产品和工艺研发迭代升级，份额与盈利能力持续提升，将跟随客户新品放量；4）新能源领域：定点及新产品订单持续释放，储能液冷散热取得积极进展。 投资建议：公司是领先的热管理平台型公司，AI算力散热已在服务器液冷&交换机领域持续兑现订单营收，高附加值新项目产品打样及试产有望打开更大成长空间，人形机器人散热方案、灵巧手、关节模组等业务持续推进，当前位置建议积极布局！