农产品日报

吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【豆一】 国产大豆主力合约延续上涨势头。部分产区优质大豆价格上涨，受到节后补库提振。不过普通大豆表现不如优质大豆，需求偏疲软。由于市场对南美豆海关放行时间的担忧，进口大豆方面出现了上涨，对国产大豆也带来溢出效应。短期关注大豆政策和现货表现。 【大豆&豆粕&菜粕】 昨日市场对南美豆海关放行时间担忧，连粕期货增仓上涨，今日延续偏强震荡格局。特朗普10%关税政策生效，后续或继续调整关税幅度，对我国美豆进口持续产生影响。短期美豆出口数据以及压榨数据表现较好，继续提振美豆价格。美生柴政策将在3月底前出台，需持续关注，美国市场呈现油强于粕的状态。国内方面，节后油厂尚未全面复产，需求恢复尚需时间。 【豆油&棕榈油&菜油】 盘面表现为豆粕强于豆油，节后市场对南美豆海关放行时间的担忧导致。油脂中豆油表现最强，菜油居中，棕榈油最弱。市场预期美国生物柴油政策3月底落地，美国RIND4的价格表现偏强，对美豆油有很强的拉动效应。南美方面大豆逐步进入收获期，美豆油强势压制了阿根廷豆油市场的出口升贴水价格，阿根廷豆油和马棕油价差缩小，对棕榈油有拖累。高频数据显示马来棕榈油出口的情况是环比下降的，产量情况也是环比下降的。现实情况能看到马来西亚棕榈油的出口表现偏弱，预计短期高库存仍会延续。短期关注大豆贸易政策以及通关节奏、美国生柴情况以及中加菜系贸易政策动态。 【玉米】 北港平仓价较昨日上涨，锦州港报2360元/吨，鱼圈港报2365元/吨，较年前上涨15-20元/吨，零星东北收购企业收购价涨价。山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为662车，上量增加，供给逐步恢复。山东收购企业部分降价，降0.2-0.5分/斤。美玉米延续震荡整理态势。年后继续跟进东北售粮进度，国储拍卖信息以及期货资金动向，短期大连玉米期货波动增大，注意风险。 【生猪】 生猪盘面延续近弱远强特征，现货方面今日有涨有跌，总体波动不大。目前生猪现货价格处在二次探底阶段，从出栏体重来看，出栏体重仍然较高，处在近5年同期最高位，显示生猪活体库存水平仍然较高。下方潜在支撑因素来自高位肥标价差推动下的二次育肥入场及屠宰企业冻品库存。本周远月自低位反弹，或来自资金提前入市抄底，远月的支撑更多来自去产能预期，去年7/8至今产能去化幅度仅12%，观察当前猪价二次触底阶段，行业亏损之下的产能去化情况。 【鸡蛋】 鸡蛋远月继续下行，2月份以来鸡蛋现货价格大幅下跌，今年春节后鸡蛋现货价格是过去5年当中最低的一年，远月的逻辑目前更多是挤升水的逻辑。近期鸡蛋期货行情总体仍延续近强远弱特征。由于2025年下半年的低补栏，预计产能去化逻辑将兑现为2026年上半年鸡蛋现货价格的逐步走强，建议在盘面升水逐步收窄后逢低布局鸡蛋多单。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。