第一部分数据分析：
- 研究员：刘倩楠
- 从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
- 联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn
第二部分行情研判：
【重要资讯】
- 巴西2月前两周出口糖和糖蜜131.38万吨，日均出口量13.14万吨，较上年同期增加44%。
- 印度制糖企业面临经营困境，NFCSF主席呼吁增加B重糖蜜乙醇配额6亿升，以缓解谷物乙醇供应短缺问题。
- 云南2月25日新增1家糖厂开榨，52家糖厂已全部投入生产，设计入榨蔗日处理能力同比增加0.54万吨。云南制糖企业现货报价5160-5180元/吨，食糖销售清淡，部分产糖市出糖率偏低。
- Hedgepoint Global Markets预计巴西2026/27年度糖产量将达4050万吨，持平于前一年度；全球糖市供应过剩量将增至340万吨；用于榨糖的甘蔗比例将降至48.6%。
【逻辑分析】
国际方面，巴西甘蔗压榨接近结束，出口量下降，对全球影响力减弱；北半球糖产处于增产周期；美国最高法院推翻特朗普关税可能促进巴西对美出口食糖和乙醇，美糖价格触底后走高。
国内市场，白糖处于压榨高峰期，产量大概率增加，供应端存在压力；但盘面价格偏低，国际糖价假期大幅上涨，预计郑糖大趋势仍将维持底部震荡。
【交易策略】
- 单边：国际糖价短期低位震荡，郑糖价格预计开盘上涨，但大趋势仍将维持底部震荡。
- 套利：观望。
- 期权：短期卖出看跌期权。
第三部分相关附图：
数据来源：银河期货，WIND
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