核心观点
奥锐特的制剂新产品奥舒桐®（雌二醇片/雌二醇地屈孕酮片复合包装）于2025年11月获得国家药品监督管理局注册证书，进一步完善了公司女性健康领域的产品结构。奥欣桐®进院顺利，2025年上半年新增进院1754家，实现销售收入9568.52万元。奥舒桐®的获批预计将为制剂业务带来更多增量。公司2025年Q1-Q3收入12.37亿元（+13.67%），归母净利润3.54亿元（+24.58%），盈利能力显著改善，利润率同环比均明显提升。多肽及寡核苷酸等新兴原料药品种快速上量，扬州奥锐特司美格鲁肽原料药生产线已投产，901车间小核酸原料药生产线建设持续推进中。
关键数据
- 最新收盘价：26.59元
- 总股本/流通股本：4.06亿股
- 总市值/流通市值：108亿元
- 52周最高/最低价：34.43元/19.37元
- 资产负债率：39.9%
- 市盈率：29.88
- 第一大股东：浙江桐本投资有限公司
盈利预测与投资建议
预计公司2025-2027年收入分别为17.09/19.85/22.46亿元，同比增长16%/16%/13%；归母净利润为4.64/5.58/6.45亿元，同比增长31%/20%/16%，对应PE为23/19/17倍。公司为优质的特色原料药供应商，在多肽及寡核苷酸原料药领域国内领先，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
- 关税政策变动超预期风险
- 市场竞争加剧风险
- 下游需求减少风险
