# 欧洲央行货币政策分析师调查报告摘要
## 调查概况
本报告汇总了2026年2月欧洲央行货币政策分析师（SMA）调查的聚合结果。调查时间为2026年1月19日至21日，共有73位分析师参与。对于回答人数少于6个问题的部分，未报告聚合统计数据。
## 核心内容
### 1. 主要ECB利率、市场利率及市场状况
- 分析师对Governing Council会议后储备维护期及季度末的多种利率进行了预期，包括：
- DFR（存款便利利率）
- MRO（主再融资操作利率）
- MLF（长期再融资操作利率）
- €STR（欧元区主利率）
- 3个月Euribor
- 分析师对下次两次Governing Council会议中DFR可能的变化幅度进行了概率分配
- 分析师对以下金融工具在指定日期的掉期利率或债券收益率进行了预期：
- 10年期OIS（基于€STR）
- 德国、法国、意大利、西班牙10年期政府债券
### 2. 资产购买与再投资
- 分析师对APP（资产购买计划）和PEPP（疫情紧急资产购买计划）在指定季度和年份的欧元系统债券存量进行了预期
- 分析师对TPI（再投资工具）首次激活的可能性在不同时间段进行了概率分配
### 3. 再融资操作
- 分析师对MRO和LTRO（长期再融资操作）的未偿付金额进行了预期
### 4. 宏观经济展望
- 分析师对欧元区实际GDP增长、失业率、HICP（调和消费者价格指数）通胀及排除食品和能源的HICP通胀进行了预测
- 分析师对欧元区实际GDP相对于潜在产出的当前水平进行了评估
- 分析师对产出缺口关闭的时间及当前季度欧元区产出缺口百分比进行了估计
- 分析师对以下年份欧元区平均年度HICP通胀低于或高于2%的可能性进行了概率分配
- 分析师对长期欧元区HICP通胀水平在不同区间内的概率进行了分配
- 分析师对欧元区增长和通胀预测的风险进行了评估
