聚烯烃日报

2026-02-26 梁宗泰,陈莉华泰期货 🦄黄斌

价格与基差：L主力合约收盘价为6777元/吨（-43），PP主力合约收盘价为6720元/吨（-26）。LL华北现货为6680元/吨（+30），LL华东现货为6780元/吨（+0），PP华东现货为6680元/吨（+0）。LL华北基差为-97元/吨（+73），LL华东基差为3元/吨（+43），PP华东基差为-40元/吨（+26）。
上游供应：PE开工率为88.4%（+1.1%），PP开工率为75.9%（-0.1%）。
生产利润：PE油制生产利润为-229.6元/吨（-143.8），PP油制生产利润为-569.6元/吨（-143.8），PDH制PP生产利润为-487.9元/吨（-36.6）。
进出口：LL进口利润为-24.7元/吨（+79.9），PP进口利润为-332.5元/吨（-83.2），PP出口利润为-54.3美元/吨（+0.0）。
下游需求：PE下游农膜开工率为24.7%（-5.4%），PE下游包装膜开工率为20.3%（+0.0%），PP下游塑编开工率为24.1%（-3.8%），PP下游BOPP膜开工率为42.8%（-17.5%）。

美伊地缘局势：国际油价上行，聚烯烃成本端支撑抬升，提振盘面价格。特朗普就伊朗核问题发表评论，保留谈判窗口，关注后续局势动向。
PE方面：供应端开工延续高位，PE供应端压力仍存；需求端下游春节放假进入季节性淡季，多数于元宵前后复工，等待PE地膜旺季补库；库存端上游节后库存累积符合预期，下游复工缓慢现货成交偏淡。整体看塑料供强需弱，短期成本端支撑偏强提振价格，关注节后上中游库存去化节奏。
PP方面：地缘扰动加强推升油价，外盘丙烷亦跟涨，地缘风险溢价回升助推PP油制成本与PDH制成本支撑抬升。供应端PDH利润小幅修复但仍亏损，巨正源、金能PDH制PP装置延续检修，PP总体开工回升有限，短期供应端压力尚可，上游企业季节性累库。需求端春节假期下游季节性淡季，下游塑编、BOPP开工下滑，BOPP下滑幅度较缓，多数终端下游元宵后开工，下游整体补库节奏一般。综合来看当前PP需求淡季供应端仍有支撑，短期成本端抬升对价格仍有提振，后期关注地缘局势动向及下游复工后中上游去库节奏。