国债期货日报

一、行情回顾 2026年2月24日，春节后首个交易日，国债期货各主力合约普遍上涨。10年期国债期货主力合约收盘价108.605元，上涨0.09元，持仓量增仓70927手；5年期国债期货主力合约收盘价106.175元，上涨0.07元，持仓量增仓26620手；2年期国债期货主力合约收盘价102.524元，上涨0.034元，持仓量增仓13968手。整体市场持仓量均呈现增长态势。

二、市场影响因素

1. LPR利率维持不变：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，连续第九个月稳定，对债市形成中性支撑，市场降息预期降温。
2. 央行公开市场操作：开展5260亿元7天期逆回购，单日净回笼9264亿元，资金面均衡中略显收敛，但整体流动性仍充裕。
3. 宏观经济数据：1月CPI同比上涨0.2%，通胀温和，10年期国债到期收益率报1.3111%，对国债期货形成支撑。
4. 市场情绪：节后投资者风险偏好稳定，中美贸易战不确定性未压制债市，国债期货延续节前强势。

三、短期市场展望 短期国债期货市场预计维持震荡偏强格局，主要因素：

1. 货币政策环境有利：LPR稳定但央行仍表示将灵活运用降准降息工具，未来政策宽松预期存在，尤其两会前后可能的政策窗口值得关注。
2. 资金面整体宽松：本周有22524亿元逆回购到期，但市场预期央行将通过多种工具对冲流动性压力。
3. 经济基本面支持：CPI低位，通胀温和，经济复苏强度存疑，支撑配置需求。

需重点关注：

1. 即将召开的重要会议政策导向，特别是财政与货币政策表述。
2. 后续PMI、工业增加值等经济数据，以判断经济复苏力度。
3. 美联储货币政策动向及中美利差变化对跨境资本流动的影响。

整体而言，在货币政策宽松、经济复苏不稳固背景下，国债期货上行空间存在，但需警惕获利了结带来的短期回调风险。