棉花
- 市场表现：棉花增仓上涨，现货基差稳中略增。
- 驱动因素：美棉偏强，26年种植面积减少预期；国内商品整体偏强；新疆商业库存降速较快。
- 库存数据：截至一月底，国内棉花商业库存578.87万吨（同比+4.2万吨），新疆商业库存445.81万吨（同比-10.25万吨）。
- 需求预期：短期需求反馈一般，关注金三银四需求。
- 结论：中期郑棉偏强，评级★☆☆。
白糖
- 市场表现：美糖震荡，郑糖弱势震荡。
- 巴西因素：雨季降雨偏少，不利甘蔗生长；糖醇比价回调，预计下榨季制糖比下降，产糖量减少。
- 国内数据：截至1月31日，2025/26榨季累计产糖689万吨（同比-60万吨），累计销量270万吨（同比-103万吨），工业库存419万吨（同比+44万吨）。
- 需求原因：市场看空情绪强，采购减少。
- 产量关注：广西增产预期强，但生产进度偏慢。
- 结论：操作上暂时观望，评级☆☆☆。
苹果
- 市场表现：期价震荡，现货价格持稳。
- 需求分化：山东地区成交不多，客商采购中等偏下货源；陕西、甘肃产区寻找好货，但剩余不多。
- 库存数据：截至2月5日，冷库苹果库存563.51万吨（同比-9%），出库量37.5万吨（同比-12.81%）。
- 交易逻辑：质量较差但价格高，贸易商和果农惜售，影响去库速度。
- 结论：关注后期需求，操作上暂时观望，评级☆☆☆。
20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶
- 价格表现：RU和NR上涨，BR下跌；天然橡胶现货上涨，合成橡胶现货稳定，泰国原料价格上涨。
- 供应：全球天然橡胶低产期，中国、越南停割；丁二烯装置开工率上升。
- 需求：节后轮胎企业复工复产。
- 库存：青岛天然橡胶库存66.77万吨（增加），中国顺丁橡胶库存1.79万吨（增加），丁二烯港口库存3.66万吨（下降）。
- 结论：需求缓慢恢复，天胶供应减少，合成供应增加，库存增加，成本驱动增强，市场情绪分化，短线操作，关注跨品种套利机会，评级☆☆☆。
纸浆
- 市场表现：国内纸浆港口库存高位，关注节后消化情况。
- 海外报价：偏强，远期成本有支撑。
- 需求：总体表现一般。
- 结论：暂无明确结论，关注节后消化。
原木
- 市场表现：期价震荡，现货价格持稳。
- 供应：外盘报价偏低，国内现货价格弱势，到港量减少。
- 需求：春节期间下游停工，出库量少。
- 库存数据：截至2月13日，全国港口原木库存245万方（同比-30%）。
- 结论：低库存对价格有支撑，操作上暂时观望。
