国投期货农产品日报

吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 宋腾高级分析师F03135787Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 【豆一】 国产大豆主力合约继续大幅增仓，价格上涨。由于市场对南美豆海关放行时间的担忧，进口大豆方面出现了大幅的上涨，对国产大豆也带来溢出效应，国产大豆和进口大豆价差从近期的高位回落。国产大豆现货方面较之节前小幅上涨，不过需求端表现偏谨慎。短期关注大豆贸易政策以及通关节奏。 【大豆&豆粕&菜粕】 由于市场对南美豆海关放行时间的担忧，今日早盘连粕期货增仓上涨，菜粕亦跟随。研究机构AgRural数据显示，截至上周四，巴西2025/26年度大豆收割进度为30%，创五年同期最慢水平。美国时间周二，总统特朗普新推出的10%的全球关税开始生效，这标志着白宫开始采取行动，以延续特朗普的贸易议程，日前特朗普威胁要将税率提高至15%，但截至10%的税率生效之时，尚未正式发布行政令提高税率。春节假期美豆延续偏强格局，短期美豆出口数据以及压榨数据表现较好，继续提振美豆价格。对于26/27年度美豆的供需平衡表展望，显示出大豆面积同比增加，单产处于历史高位，出口和压榨均同比增长，大豆期末库存微增，库存消费比同比下降，奠定了新一年度的供需结构同比收紧的状态，美国市场呈现油强于粕的状态。 【豆油&棕榈油&菜油】 由于市场对南美豆海关放行时间的担忧，因此豆和豆油均表现为增仓上涨，其中豆粕涨势强于豆油，油脂方面豆油表现最强，菜油居中，棕榈油表现最弱。美国RIND4价格表现偏强，提振美豆油、美豆及加菜籽价格。阿根廷豆油基差偏弱，导致阿根廷豆油价格疲弱，跟马棕油价差缩小，拖累马棕油。节后国内油脂现货基差表现稳定。短期关注大豆贸易政策以及通关节奏、美国生柴情况以及中加菜系贸易政策动态。 【玉米】 北港锦州港/鱼圈港平仓价较昨日持平，报2350元/吨，较年前上涨5元/吨，东北收购企业收购价基本持平。山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为353车，供给逐步恢复。山东收购企业有零星涨价，0.3-0.5分/斤。玉米现货方面整体偏强，下游企业陆续开工。美玉米延续弱势震荡整理态势。年后继续跟进东北售粮进度，国储拍卖信息以及期货资金动向，短期大连玉米期货波动增大，注意风险。 【生猪】 生猪盘面在昨日的创新低之后，今日市场情绪发生较大变化，资金入场做多，盘面在低位快速拉升。现货方面，今日全国继续普跌，出栏均价已经跌破去年10月创下的低点。涌益咨询反馈个别省份有少量二育补栏动作，当前猪价处在低位，加上肥标价差仍然高企，关注后续肥标差溢价下可能的压栏及二次育肥入场对供应节奏的影响，盘面建议观望。 【鸡蛋】 鸡蛋期货延续近强远弱状态，远月合约日内继续创出新低。现货方面全国各地现货价格今日整体稳定。由于2025年下半年的低补栏，预计2026年上半年行业存栏下滑态势将延续，近月预计维持偏强态势，远月继续关注鸡苗补栏情况。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。