【银河期货】玉米和淀粉日报（26-2-25）

2026年2月25日 玉米淀粉日报 研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389联系方式：:liudayong_qh@chinastock .com.cn 第一部分数据 第二部分行情研判 玉米： 美玉米窄幅波动，但全球玉米供应压力减弱，美玉米仍底部震荡。美玉米配额内关税为11%，高粱为12%，国外玉米进口利润上涨，7月巴西进口价格2202元。今日北方港口平仓价稳定，基本2340元附近，东北玉米产区现货稳定。华北深加工开工上 升但玉米上量偏低，玉米现货上涨，华北玉米与东北玉米价差扩大。小麦和玉米最近继续拍卖，华北小麦价格偏强，基本在2510元/吨附近，小麦与玉米价差缩小，玉米性价比开始减弱，短期小麦相对稳定。国内养殖需求进入3月会下滑，下游饲料企业库存增加，下游备货，玉米现货短期相对稳定。近期东北玉米上量仍偏低，价格偏强，港口库存偏低，北港收购价今日偏强，华北玉米价格上涨。今日05继续增仓冲高回落，短期玉米现货相对偏强，但3月玉米仍有小幅回落，预计盘面05玉米短期上涨空间有限。 淀粉： 山东深加工到车辆仍偏低，山东玉米现货偏强，山东地区淀粉基本在2820元附近，东北淀粉现货稳定。本周玉米淀粉库存上升，本周厂家库存为119.8万吨，较上周上升8万吨，月增幅16.5%，年同比降幅11.3%。目前淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均带来的收益基本在600元以上，今日山东副产品贡献在623元（黑龙江副产品683元），最近副产品价格开始走弱，但仍高于去年，玉米和淀粉的现货价差处于低位。华北玉米短期偏强，东北玉米稳定。由于下游开工较晚，华北玉米现货上涨，企业亏损仍较大。今日05淀粉跟随玉米偏强震荡，华北玉米仍有上涨空间，淀粉现货短期仍会上涨，但盘面升水较高，预计短期盘面05淀粉高位震荡。 【交易策略】 美国玉米供应压力减弱，预计美玉米底部偏强震荡。华北玉米上量仍偏低，玉米现货上涨，东北玉米稳定，北港收购价今日稳定。华北小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差扩大。但3月东北仍有小幅卖粮压力，东北玉米后期仍有回落空间，05玉米也会回落。 1.单边：05美玉米430美分/蒲有支撑。05玉米轻仓逢高短空。 2.套利：05玉米和淀粉逢低做扩。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分玉米期权 期权策略：短期累沽策略，滚动操作(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第四部分相关附图 数据来源：银河期货，iFinD资讯 数据来源：银河期货、iFinD资讯 数据来源：银河期货、iFinD资讯 数据来源：银河期货、iFinD资讯 数据来源：银河期货、iFinD资讯 数据来源：银河期货、iFinD资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799