总结与策略
短期地缘关注伊朗局势
- 美国总统特朗普倾向于在未来数日对伊朗进行初步打击，并可能发动更大规模军事打击以迫使伊朗屈服。美军已在伊朗周边部署多艘航母和战斗机，包括“亚伯拉罕·林肯”号和“杰拉尔德·R·福特”号航母打击群，以及F-16、F-22和F-35战斗机等。美伊新一轮谈判定于26日在瑞士日内瓦举行，但美国对伊朗展开军事打击的风险依然存在。
- 委内瑞拉油品出口受限，美国正就向印度销售委内瑞拉石油进行谈判，旨在帮助印度实现原油来源多元化。美国财政部签发新许可证允许更多国际能源公司重返委内瑞拉，预计2026年中期委内瑞拉石油产量有望恢复至封锁前水平（约110-120万桶/日）。
关税问题变动
- 美国最高法院裁决特朗普政府征收大规模关税政策“越权”，但特朗普宣布将新征收的“全球进口关税”税率由10%提升至15%。政策调整后，自2025年初以来的有效关税率增幅将从略高于10个百分点降至约9个百分点。印度已推迟原定派遣贸易代表团前往华盛顿的计划，主要原因是美国最高法院推翻特朗普总统加征的关税后，局势出现不确定性。
OPEC+计划增产
- 欧佩克+倾向于自4月起恢复石油增产，目前正为夏季需求高峰做准备。恢复增产将使沙特及成员国阿联酋得以重获市场份额。OPEC预计2026年石油需求较2025年将增长140万桶/日，而IEA预计今年全球石油需求将增长77万桶/日。
美油产量与需求预期
- 当前美国原油产量自最高位略有下降，符合之前预期的产量峰值。美国钻井数量减少，源于政府政策和地缘政治的不确定性增加生产商对扩张活动保持谨慎。
- 供需失衡成为市场主导因素，2025-2026年全球石油供应增速明显超过需求增速，预计供应过剩约200-220万桶/日。区域需求分化明显，中国和印度等非经合组织国家成为需求增长主要引擎，而欧美发达经济体需求增长乏力甚至出现萎缩。
多空比与运费
- 短期油价保持高位偏强震荡运行，中长期关注原油价格升至合适位置再考虑空单入场。
风险点
- 中东、俄乌均未有激烈冲突爆发
- 贸易环境恶化，美国关税武器增强
